昨日美股收漲，截至收盤，道指漲83.48點，或0.30%，報28331.92點;納指漲198.59點，或1.73%，報11665.06點;標普500指數漲35.11點，或1.02%，報3478.73點。

科技股繼續領漲大盤。即將成為道指成分股的賽富時大漲26%。Netflix漲超11%，Facebook漲超8%。特斯拉上漲6%，市值突破4000億美元。微軟收高2.2%，蘋果收高1.4%。

Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示：“美股市場受到了一些投資者終于放棄觀望態度投身股市、近期美國冠狀病毒疫情形勢持續改善、病毒療法與疫苗研發進展、國際貿易緊張關系趨緩等諸多積極因素的推動。”

科技股對于美股的重要性達到了一個歷史性的高位，這也意味著它掩蓋了一些足以引發不安的問題。

截至上周五，標普500指數中有五分之一的公司較其歷史高點要低至少50%，該指數的成分股平均要比其峰值低28.4%。相比之下，蘋果、亞馬遜、微軟等科技股正處于紀錄高位附近或屢創新高。部分市場人士稱之為美股的“K型”反彈。也就是說，雖然標普500指數、納指刷新紀錄高位，但普遍的美國企業都可能承受著巨大的壓力。

現在投資者在討論美股創新高的時候，其實指的是少數幾只股票以及一兩個板塊。

今年迄今，只有三個行業的表現超出了標普500指數，科技股以27%的漲幅拔得頭籌，僅隨其后的是非必需消費品類股，上漲23%。然而，即便是在消費領域，漲幅也只能歸功于一家公司——亞馬遜。這家電商巨頭年內大漲78%，貢獻了非必需消費品指數漲幅的43%，抵消了同行業逾一半公司的跌幅。

分析稱，只要蘋果、微軟等科技巨頭繼續占據主導位置，就意味著美股自3月份觸底以來的強勁漲勢容易受到少數公司股價走勢的影響。這種情況可能導致的結果是，即便有關經濟復蘇的情緒改善，但隨著收益率走高，科技股迎來回調，那些市值更小的股票的漲勢可能還無法彌補市值更大的科技股的跌幅。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾計劃周四在杰克遜霍爾年會上就一年半以來對貨幣政策框架的評估結果發表講話，由于新冠疫情，今年的會議將以視頻方式舉行。

前白宮首席經濟學家，現任哈佛大學教授Jason Furman表示，“如果五年后利率仍為零，我不會感到驚訝”。

高盛在最新研報中預計，美聯儲到2025年才會加息，即未來5年內利率都將保持在近零水平。

高盛表示，預計美聯儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾全球央行年會上闡釋美聯儲的框架，透露美聯儲框架評估的關鍵結論，甚至表明美聯儲將采用平均通脹目標。這意味著在經濟處于或接近充分就業時，美聯儲的通脹目標為2-2.5%。

研報表示，仍預計美聯儲將采取結果導向的前瞻指引，即在達到完全就業和2%通脹之前不會加息。高盛預計，這兩個目標直到2025年左右才能實現，這也意味著美聯儲只有在加息前一年才會開始收縮QE。

對于某些投資者來說，這將是個好消息。盡管美國經濟尚未完全走出大蕭條以來最嚴重經濟衰退，但受益于美聯儲的超寬松貨幣政策，標普500指數仍處于歷史高位。

然而隨著Covid-19大流行造成的經濟損失愈來愈嚴重，美國商業房地產的價格正在下跌，而且這還只是開始。

行業追蹤機構Real Capital Analytics Inc.的數據顯示，7月份寫字樓、零售和住宿物業指數均同比下滑。商業房地產的交易額暴跌至140億美元，較2019年7月下降69%。

Real Capital的高級副總裁Jim Costello在接受電話采訪時說：“最糟糕的時刻尚未到來。我們還沒有看到業主虧本出售。”

由于銀行允許借款人延期付款，以及業主不愿意降低要價，商業房地產交易近期以來深陷凍結狀態，但在未來幾個月內，隨著債務不斷增加，以及零售、酒店、寫字樓甚至公寓物業的前景變得更加黯淡，這種情況可能會發生變化。在大流行病重創美國經濟之前，這些物業就已經供過于求。

Costello說：“如果我們在9月份或者10月份看到一些商業地產領域開始出現裂痕，我不會感到驚訝。”

根據Real Capital的數據，截至7月底的一年中，酒店物業價格下降了4.4%，零售物業下降了2.8%，寫字樓下降了0.9%。公寓物業價格上漲了6.9%，工業物業價格上漲了8.3%，推動所有類型物業的價格在此期間均上漲了1.5%。

同時，兩名高級行政官員和三位知情人士表示，共和黨正在制定一項規模更小的抗疫刺激法案，他們可能在本周內盡快向國會議員發布。

據報道，共和黨正在考慮一項僅涉及兩黨支持領域的約5000億美元的提案，提案內容包括擴大失業保險、新的小企業貸款授權、用于學校的資金以及新冠病毒的檢測、治療和疫苗。該計劃將不包括對美國民眾的另一筆直接付款。

雖然共和黨似乎有意向民主黨施加更大壓力，但該項立法不太可能成為法律。眾議院議長南希-佩洛西(Nancy Pelosi)目前仍不打算與白宮重啟陷入僵局的抗疫刺激案談判，直到共和黨同意將其現有的約1萬億美元提案的金額翻番。

佩洛西和參議院民主黨領袖查克-舒默(Chuck Schumer)此前就表示，如果共和黨愿意將刺激法案總規模提高1萬億美元，則民主黨愿意將3.5萬億美元的提案削減1萬億美元。

關鍵詞： 商業地產 價格下跌