大連商品交易所自2019年9月26日推出苯乙烯期貨以來，市場(chǎng)運(yùn)行整體平穩(wěn)，流動(dòng)性和參與度日漸提升。《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，截至目前，苯乙烯期貨單邊成交量、日均持倉量分別為2377.69萬手、10.14萬手，成交持倉比保持1.04的合理水平，尤其是今年以來，法人客戶持倉占比大幅提升，產(chǎn)業(yè)客戶參與度較為明顯。

多位產(chǎn)業(yè)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，苯乙烯期貨上市一年來，市場(chǎng)運(yùn)行得到了參與者的一致認(rèn)可，同時(shí)，也對(duì)產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)交易模式和定價(jià)模式產(chǎn)生了本質(zhì)改變，例如對(duì)市場(chǎng)交易主體來說，由傳統(tǒng)的上下游轉(zhuǎn)換成基差交易參與者、資金參與者以及產(chǎn)業(yè)鏈參與者;苯乙烯期貨的推出，對(duì)于產(chǎn)業(yè)來說更多的是機(jī)遇，賦予產(chǎn)業(yè)企業(yè)更多發(fā)展延伸空間。

產(chǎn)業(yè)客戶參與度提升

今年前8個(gè)月，苯乙烯期貨日均成交量、持倉量分別較去年提高了95%、78%;法人客戶持倉占比58%，較去年增長(zhǎng)了20個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)客戶參與程度顯著提升。

“對(duì)于傳統(tǒng)貿(mào)易商來說，苯乙烯期貨為產(chǎn)業(yè)提供了很多機(jī)遇，同樣，產(chǎn)業(yè)也會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)，企業(yè)已被迫走出原來熟悉的交易領(lǐng)域，來適應(yīng)新形勢(shì)、新模式。”遠(yuǎn)大能源苯乙烯交易主管金佳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這樣的變化也賦予產(chǎn)業(yè)企業(yè)更多發(fā)展延展空間，將傳統(tǒng)的實(shí)物貿(mào)易與資本、結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生連接，達(dá)到原本實(shí)物貿(mào)易所無法完成的效果。

南通化工輕工股份苯乙烯部經(jīng)理崔海龍告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，苯乙烯期貨上市一年來，苯乙烯產(chǎn)業(yè)有了很大變化。以往來看，國內(nèi)產(chǎn)能的急劇擴(kuò)張，新增了很多大型裝置，導(dǎo)致供應(yīng)量充裕，碼頭庫存居高不下，這種狀態(tài)會(huì)抑制市場(chǎng)流動(dòng)性，導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌，并使市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，但由于期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能影響，帶動(dòng)了市場(chǎng)交易模式的豐富多樣，苯乙烯市場(chǎng)依然保持著較高的活躍度，給企業(yè)生產(chǎn)保留了很大空間，下游終端也在上游產(chǎn)能擴(kuò)張的過程中充分收益，中間商也在充裕的流動(dòng)性中找到了機(jī)會(huì)。

今年以來，苯乙烯產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入擴(kuò)能周期，國內(nèi)民營煉化一體化裝置的投產(chǎn)帶動(dòng)苯乙烯進(jìn)入供應(yīng)充裕格局，同時(shí)，疫情對(duì)于苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈也形成了影響，對(duì)于苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)來說，低利潤環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)管理的迫切性進(jìn)一步上升。

為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理利器

記者了解到，為有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，大商所在苯乙烯品種上持續(xù)推出創(chuàng)新舉措。例如今年6月份，大商所差異化下調(diào)苯乙烯等期貨品種的主力和非主力合約交易手續(xù)費(fèi);7月份，免收全部期貨品種交割手續(xù)費(fèi)，降低企業(yè)參與成本并進(jìn)一步促進(jìn)近月合約活躍。

“苯乙烯期貨參與主體較多，企業(yè)參與期貨交易圍繞實(shí)貨貿(mào)易的對(duì)沖、套利需求，實(shí)貨貿(mào)易產(chǎn)業(yè)企業(yè)的根基和長(zhǎng)處，利用期貨作為一種高效、安全的工具，可將實(shí)貨貿(mào)易中難以實(shí)現(xiàn)的交易通過期貨市場(chǎng)去表達(dá)。”金佳表示，苯乙烯期貨解決了流動(dòng)性問題，充足流動(dòng)性保障了企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的前提，其次是解決了時(shí)間問題，連續(xù)合約給予交易者更多可交易時(shí)間和想象空間。

崔海龍稱，苯乙烯期貨上市以來，參與主體較為全面而豐富，生產(chǎn)、貿(mào)易和終端企業(yè)都有參與，同時(shí)，企業(yè)運(yùn)用基差、套保、跨期、跨品種套利和點(diǎn)價(jià)等方式也都有，對(duì)企業(yè)來講，期貨是最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司從今年4月份開始，每個(gè)月都有一些交割，所取得的效果還是不錯(cuò)的。

東證衍生品研究院資深能化分析師杜彩鳳向記者介紹說，苯乙烯期貨為產(chǎn)業(yè)鏈提供了套期保值，為企業(yè)鎖定加工利潤提供了工具，上市一年來穩(wěn)步發(fā)展，但整體仍處于市場(chǎng)培育階段，點(diǎn)價(jià)交易、含權(quán)貿(mào)易還沒有廣泛推廣開來，但產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度已在不斷提升中。“目前市場(chǎng)中的多種套保模式為企業(yè)提供了豐富的工具，產(chǎn)業(yè)參與者可以靈活選擇工具對(duì)于不同期現(xiàn)的生產(chǎn)銷售活動(dòng)進(jìn)行套期保值，并且在市場(chǎng)有變化情況下，企業(yè)還可以再次選擇不同工具調(diào)整策略。”

關(guān)鍵詞： 苯乙烯期貨 日均持倉