11月11日，長春致遠新能源裝備股份有限公司(以下簡稱“致遠裝備”)首發申請將上會。致遠裝備主要從事車載LNG供氣系統的研發、生產和銷售。本次擬在深交所創業板公開發行新股不超過3333.34萬股，擬募資8.17億元，其中5.25億元用于“年產8萬臺液化天然氣(LNG)供氣系統模塊總成智能制造基地”、9862.54萬元用于“研發中心”、4350.79萬元用于“營銷網絡建設項目”、1.5億元用于“補充流動資金”。本次發行的保薦機構是長江證券承銷保薦有限公司。

張遠、王然、張一弛三人合計控制公司97.00%的表決權，為致遠裝備的實際控制人。張遠和王然為夫妻關系，張一弛系張遠、王然之子。

致遠裝備業績一路向上，但現金流表現較弱。

各期公司收到現金占營收的比例在20%-70%之間。2017年—2019年及2020年1-3月，致遠裝備營業收入分別為2.51億元、4.11億元、7.97億元、2.09億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為0.53億元、1.91億元、5.51億元、1.07億元，銷售收款率(銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入)分別僅為20.91%、46.51%、69.05%、51.46%。

同期公司經營凈現金流同樣遠落后于凈利，2017年及今年一季度、今年上半年均為負數。2017年—2019年及2020年1-3月，公司凈利潤分別為2883.57萬元、4359.84萬元、13180.22萬元、3116.03萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-5325.64萬元、1561.54萬元、7992.27萬元、-8632.80萬元。

2020年1-6月，公司營業收入為7.05億元，同比增長75.26%;凈利潤為1.22億元，同比增長82.83%;經營活動產生的現金流量凈額為-9092.14萬元，同比下滑1070.02%。

致遠裝備業績走勢與同行反向，遭到深交所問詢。

2020年10月28日，深交所在下發給致遠裝備的審核中心意見落實函中指出，申報材料顯示，發行人與山東奧揚、富瑞特裝從事同類業務，2018年受上游供應短缺、地方加快“煤改氣”的推行及北方供暖季等多重因素影響，天然氣供不應求，下游LNG價格暴漲，天然氣重卡的終端需求下滑，山東奧揚2018年營業收入和凈利潤分別同比下滑25.45%和50.92%，富瑞特裝低溫儲運應用設備2018年收入和凈利潤分別同比下滑34.90%和71.66%，發行人2018年營業收入和凈利潤同比上升63.42%和51.2%。

深交所要求致遠裝備說明2018年營業收入與凈利潤未受天然氣價格變動影響，與同行業可比公司山東奧揚和富瑞特裝變動趨勢不一致的原因及合理性。

致遠裝備回復稱，發行人2018年度營業收入與凈利潤實現快速增長，與可比公司山東奧揚、富瑞特裝變動趨勢存在差異，主要系由于企業所處發展階段不同所致：發行人成立時間較晚，2017年度經營規模較小、客戶數量較少，營業收入、凈利潤等財務指標基數相應較低，隨著與存量客戶合作的不斷加強和深化，以及新增客戶的有效拓展，同時基于2018年度四季度油氣價差恢復、下游市場反彈企穩，2018年度公司對原有主要客戶的銷售收入、數量以及當年度新增客戶實現收入均有顯著提升。上述差異符合公司業務發展和生產經營的實際情況，具有合理性。

致遠裝備毛利率走勢也與同行相悖。3年1期，致遠裝備毛利率一路大漲，但同行卻整體呈下滑趨勢。2017年時，致遠裝備毛利率與所列的4家同行相比，位列倒數第二，2018年升至同行第二，2019年及2020年一季度，致遠裝備毛利率均為同行最高。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備綜合毛利率分別為26.44%、27.36%、35.61%、36.55%。同行業上市公司毛利率均值分別為25.90%、24.60%、21.76%、23.09%，具體來看，同期，查特工業毛利率分別為27.52%、27.29%、25.93%、28.46%，富瑞特裝毛利率分別為29.39%、31.10%、21.52%、19.94%，山東奧揚毛利率分別為29.86%、22.96%、22.49%、20.86%，2017年-2019年，中集安瑞科毛利率分別為16.83%、17.05%、17.11%。

過去3年，致遠裝備七成以上主營收入全部來自單一大客戶。2017年-2019年，致遠裝備向中國第一汽車股份有限公司實際控制的公司銷售收入占主營業務收入的比重分別為95.86%、85.97%、70.73%。

致遠裝備招股書坦承，客戶集中度較高對公司的議價能力存在一定的不利影響。

致遠裝備的主打產品為車載LNG供氣系統，然而這一拳頭產品價格在報告期一年一降。2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備車載LNG供氣系統銷售單價為34,139.82元/臺、31,639.71元/臺、29,889.54元/臺和27,377.89元/臺。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備資產總計分別為2.44億元、6.22億元、7.04億元、8.00億元，其中流動資產分別為1.08億元、4.78億元、5.21億元、5.67億元。其中貨幣資金分別為14.19萬元、4627.23萬元、12679.29萬元、5486.39萬元。

同期，公司負債合計分別為1.58億元、4.07億元、4.43億元、5.09億元，其中流動負債分別為1.54億元、3.96億元、4.22億元、4.84億元。其中短期借款分別為0.56億元、2.34億元、1.95億元、2.47億元。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備與控股股東長春匯鋒、長春匯鋒控制的天津智海、長春匯鋒控制的成都佳成、致遠裝備控股的供應商致友新能源的少數股東長春三友4家關聯方之前存在巨額的資金往來。

2017年，致遠裝備與關聯方資金拆出及歸還等資金流出額為3.12億元，同年資金拆入及關聯方歸還等資金流入金額為3.13億元。

2018年，致遠裝備向關聯方資金拆出、歸還等資金流出4.90億元，同年資金拆入、關聯方歸還等資金流入3.15億元。

2019年，致遠裝備向關聯方資金拆出、歸還等資金流出5.25億元，資金拆入、關聯方歸還等資金流入6.48億元。

2020年1-3月，致遠裝備向關聯方資金拆出、歸還等資金流出800萬元，資金拆入、關聯方歸還等資金流入2850萬元。

2019年，致遠裝備為其控股股東長春匯鋒借款提供了6筆擔保，擔保金額從180萬元到5000萬元不等，合計擔保金額為1.64億元。上述擔保均已到期。

2016年12月-2020年3月，致遠裝備控股股東長春匯鋒，實控人張遠、王然、張一弛，長春匯鋒控制的天津智海，致遠裝備董事、財務總監周波，張遠之父張玉林，張一弛控制的上海月科的少數股東張馨元等為致遠裝備的38筆融資提供擔保，單筆最高擔保余額從100萬元到8500萬元不等。關聯方為公司融資提供擔保的具體情況表格占了致遠裝備招股書(上會稿)第281-284頁4頁。

2019年7月4日，致遠有限(致遠裝備前身)決議分紅8800萬元。按照致遠裝備本次發行前，張遠一家三口97%持股比例看，這些分紅大部分進入張遠一家口袋。

中國經濟網記者就相關問題采訪致遠裝備，截至發稿，未獲回復。

車載LNG供氣系統廠商擬創業板募資8億元 張遠一家三口持股97%

致遠裝備為國內重型卡車、工程車等商用車LNG供氣系統的生產商，主要從事車載LNG供氣系統的研發、生產和銷售。

截至招股說明書簽署日，長春匯鋒直接持有公司6940.00萬股股份，占公司股份總數的69.40%，為致遠裝備控股股東。

張遠通過長春匯鋒間接控制公司69.40%的表決權，王然直接持有公司25.00%的股份，張一弛通過眾志匯遠控制公司2.60%的表決權，張遠和王然為夫妻關系，張一弛系張遠、王然之子，三人合計控制公司97.00%的表決權，為致遠裝備的實際控制人。

張遠大學畢業后曾在長春市人事局科員上任職4年，現任公司董事長，張一弛任公司董事及董事會秘書，父子二人簡歷如下：

張遠：男，1968年7月24日出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷。1991年畢業于長春市科技大學(現吉林大學)社會學系;1991年7月至1995年4月，任長春市人事局科員;1996年2月至今，任長春市匯鋒汽車底盤廠法定代表人;2003年9月至今，任長春匯鋒董事長、總經理;2010年2月至今，任天津智海執行董事;2015年9月至今，任成都佳成執行董事;2017年2月至今，任天津四環董事;2018年4月至今，任旭陽佛吉亞董事長;2018年10月至2019年6月，任致遠物流執行董事;現任發行人董事長，任期至2022年11月27日。

張一弛：男，1991年出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷。2013年畢業于中國人民大學社會工作系。2009年11月至今，任長春匯鋒董事;2013年7月至2019年2月，任天津智?？偨浝碇?2016年6月至今，任上海月科執行事務合伙人;2017年4月至2019年11月，任成都致鋒汽車飾件有限責任公司監事;2019年9月至今，任眾志匯遠執行事務合伙人;現任發行人董事及董事會秘書，任期至2022年11月27日。

致遠裝備另3%的股份由吳衛鋼持有。吳衛鋼：男，1975年12月6日出生，中國國籍，無境外永久居留權。2001年3月至2016年12月，歷任國信證券股份有限公司投資銀行事業部項目經理、高級經理、副總裁等職務;2013年11月至2015年11月，2017年12月至今，任北京國圣資產管理有限公司董事;2017年3月至今，任寧波前程家居股份有限公司董事;2017年4月至今，任廣西揚翔股份有限公司董事;2017年6月至今，任廣東飛南資源利用股份有限公司董事、任四川格林泰科生物科技有限公司副董事長。

致遠裝備擬在深交所創業板公開發行新股不超過3333.34萬股，占發行后總股數的比例不低于25%，擬募資8.17億元，5.25億元用于“年產8萬臺液化天然氣(LNG)供氣系統模塊總成智能制造基地”、9862.54萬元用于“研發中心”、4350.79萬元用于“營銷網絡建設項目”、1.5億元用于“補充流動資金”。本次發行的保薦機構是長江證券承銷保薦有限公司。

業績向上但現金流弱：銷售收款率20%-70% 經營凈現金流上半年為負

致遠裝備業績一路向上，但業績在現金流上體現較弱。

各期公司收到現金占營收的比例在20%-70%之間。2017年—2019年及2020年1-3月，致遠裝備營業收入分別為2.51億元、4.11億元、7.97億元、2.09億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為0.53億元、1.91億元、5.51億元、1.07億元，銷售收款率(銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入)分別僅為20.91%、46.51%、69.05%、51.46%。

同期公司經營凈現金流同樣遠落后于凈利，2017年及今年一季度、今年上半年均為負數。2017年—2019年及2020年1-3月，公司凈利潤分別為2883.57萬元、4359.84萬元、13180.22萬元、3116.03萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-5325.64萬元、1561.54萬元、7992.27萬元、-8632.80萬元。

致遠裝備招股書稱，報告期內，發行人客戶的部分貨款通過承兌票據的方式支付，考慮客戶付款時使用票據的因素調整后，公司銷售收款率分別為107.21%、89.23%、104.66%和71.59%。2018年公司銷售收款率較低，主要原因是，2018年第四季度公司車載LNG供氣系統銷售量較大，從而未滿約定信用期的銷售收入金額較大，2020年第一季度公司銷售收款率較低，主要原因是：(1)主要客戶于2019年末調整提前付款現金折扣政策，客戶部分應于2020年第一季度支付的貨款已于2019年末支付;(2)由于2019年第四季度和2020年第一季度公司銷售金額較大，從而2020年3月末公司存在較大金額的未滿約定信用期的應收賬款。報告期內，公司銷售收款能力總體較強。

2017年至2019年，隨著業務發展和經營規模擴大，公司經營活動現金狀況改善，2020年1-3月，公司經營活動現金流量凈額為負，主要系在采購和銷售收付款時間上存在一定差異所致。

2020年1-6月，公司營業收入為7.05億元，同比增長75.26%;凈利潤為1.22億元，同比增長82.83%。經營活動產生的現金流量凈額為-9092.14萬元，同比下滑1070.02%。

2020年1-9月，公司預計營業收入為10億元-10.23億元，同比增長112.36%-117.24%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.80億元-1.83億元，同比增長138.98%-142.96%。

業績走勢與同行反向 遭深交所問詢

深交所在2020年10月28日下發給致遠裝備的審核中心意見落實函中指出，申報材料顯示，發行人與山東奧揚、富瑞特裝從事同類業務，2018年受上游供應短缺、地方加快“煤改氣”的推行及北方供暖季等多重因素影響，天然氣供不應求，下游LNG價格暴漲，天然氣重卡的終端需求下滑，山東奧揚2018年營業收入和凈利潤分別同比下滑25.45%和50.92%，富瑞特裝低溫儲運應用設備2018年收入和凈利潤分別同比下滑34.90%和71.66%，發行人2018年營業收入和凈利潤同比上升63.42%和51.2%。

對此，深交所要求致遠裝備說明2018年營業收入與凈利潤未受天然氣價格變動影響，與同行業可比公司山東奧揚和富瑞特裝變動趨勢不一致的原因及合理性。

致遠裝備回復稱，2017年末至2018年初，我國受霧霾影響大力推廣清潔能源天然氣，天然氣出現供不應求的情況，引起價格大幅上升，導致天然氣商用車的產銷量下降。受前述天然氣價格變動影響，公司2018年第一季度至第三季度占全年銷售收入比例較低，與行業總體趨勢和可比公司情況相符。

2017年度，發行人處于業務發展早期，車載LNG供氣系統產品客戶數量較少，產量和銷量均較低。2018年度，公司處于業務高速發展和經營規?？焖贁U張的時期，一方面，公司當年度新增濟寧重汽、成都大運和北汽福田等整車廠商客戶并實現批量供貨;另一方面，公司加強了與一汽解放和上汽紅巖的合作關系，對前述持續合作的整車廠商的銷售金額均有較大幅度提升。特別是2018年第四季度，隨著油氣價差恢復并維持在合理水平，公司下游市場需求大幅增長，公司實現主營業務收入24,390.67萬元，超過2017年度全年主營業務收入，有效抵消了2018年第一季度至第三季度天然氣價格變動對公司業務的不利影響。

發行人與山東奧揚2018年各季度銷售收入占全年銷售收入比例情況基本一致，與富瑞特裝存在一定差異，主要原因是發行人產品結構集中，主要產品為車載LNG供氣系統和貯氣筒，其銷售收入受市場環境、客戶需求等因素影響程度較大;富瑞特裝業務更具有多樣性，其不同業務間銷售收入影響因素存在差異，故其銷售收入于各季度之間的變化幅度更小。

綜上，在2018年度天然氣價格變動導致下游行業市場狀況出現一定波動情況的背景下，發行人2018年度營業收入與凈利潤實現快速增長，與可比公司山東奧揚、富瑞特裝變動趨勢存在差異，主要系由于企業所處發展階段不同所致：發行人成立時間較晚，2017年度經營規模較小、客戶數量較少，營業收入、凈利潤等財務指標基數相應較低，隨著與存量客戶合作的不斷加強和深化，以及新增客戶的有效拓展，同時基于2018年度四季度油氣價差恢復、下游市場反彈企穩，2018年度公司對原有主要客戶的銷售收入、數量以及當年度新增客戶實現收入均有顯著提升。上述差異符合公司業務發展和生產經營的實際情況，具有合理性。

毛利率走勢與同行相悖

3年1期，致遠裝備毛利率一路大漲，但同行卻整體呈下滑趨勢。2017年時，致遠裝備毛利率與所列的4家同行相比，位列倒數第二，2018年升至同行第二，2019年及2020年一季度，致遠裝備毛利率均為同行最高。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備綜合毛利率分別為26.44%、27.36%、35.61%、36.55%。同行業上市公司毛利率均值分別為25.90%、24.60%、21.76%、23.09%，具體來看，同期，查特工業毛利率分別為27.52%、27.29%、25.93%、28.46%，富瑞特裝毛利率分別為29.39%、31.10%、21.52%、19.94%，山東奧揚毛利率分別為29.86%、22.96%、22.49%、20.86%，2017年-2019年，中集安瑞科毛利率分別為16.83%、17.05%、17.11%。

致遠裝備招股書稱，2017年、2018年，發行人綜合毛利率略高于同行業上市公司平均水平，與查特工業相近。公司毛利率水平高于中集安瑞科，主要原因為中集安瑞科所涉及的業務范圍更加多元化，除車載LNG供氣系統的生產和銷售外，還涉及天然氣存儲基礎設施、天然氣船舶應用及運輸裝備、集裝箱、食品儲罐及反應罐等產品相關業務;公司毛利率水平略低于富瑞特裝，富瑞特裝與發行人的主營業務和經營模式相近但發展階段略有差異，其為更加成熟的車載LNG供氣系統生產企業，擁有一定的規模效應，故其毛利率略高于處于成長階段的發行人;發行人毛利率變動趨勢與山東奧揚存在差異，主要系山東奧揚受2017年末天然氣價格劇烈波動影響，2018年產銷量下降較為明顯，分攤的固定費用較多，導致2018年毛利率下降，而發行人積極進行客戶的拓展，2018年客戶數量及原有客戶的銷量均保持增長趨勢，毛利率維持穩定。

過去三年對第一大客戶銷售占比達70%-96%

過去3年，致遠裝備七成以上主營收入全部來自單一大客戶。2017年-2019年，致遠裝備向中國第一汽車股份有限公司實際控制的公司銷售收入占主營業務收入的比重分別為95.86%、85.97%、70.73%。

2020年第一季度，受春節假期和新型冠狀病毒疫情影響，公司向一汽解放的銷售發貨環節、驗收結算環節和新產品定價環節均受到一定影響，故相關銷售占比大幅下降。今年一季度，公司向一汽解放的銷售占比為27.72%。2020 年1-6 月，公司向一汽解放銷售占比約為50%。

致遠裝備招股書表示，公司客戶集中度較高主要受下游客戶市場分布情況影響，2019 年度國內市場份額前五名的重型貨車制造商合計市場占有率在80%以上，而前十名制造商的市場占有率合計超過95%(數據來源于中國汽車工業信息網)。一方面，如果下游市場的競爭格局、主要客戶的經營情況或主要客戶與公司之間合作關系出現不利變化，將會對公司的收入水平及盈利能力產生重大不利影響;另一方面，客戶集中度較高對公司的議價能力也存在一定的不利影響。

拳頭產品價格一年一降

致遠裝備的主打產品為車載LNG供氣系統，然而這一拳頭產品價格在報告期一年一降。

2017年-2019年及2020年1-3月，車載LNG供氣系統銷售收入占致遠裝備主營業務收入的比例分別為79.78%、90.30%、94.23%、91.53%。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備車載LNG供氣系統銷售單價為34,139.82元/臺、31,639.71元/臺、29,889.54元/臺和27,377.89元/臺。

致遠裝備招股書稱，主要整車廠商客戶一般會針對公司向其長期連續供應的同一型號產品提出一定的降價需求，公司在考慮其采購量、產品研發投入、生產工藝及效率基礎上，會給予其一定的價格優惠。2018年度、2019年度及2020年1-3月，發生降價情形的車載LNG供氣系統銷售收入占總銷售收入比例分別為48.48%、20.79%和63.50%，發生降價情形的貯氣筒銷售收入占總銷售收入比例為86.08%、79.56%和98.89%。如果未來市場競爭加劇、產品市場供需關系發生重大不利變化或客戶進一步提出降價要求，將可能導致公司產品連續降價，進而對公司的收入水平及盈利能力產生不利影響。

總資產8億總負債5億 貨幣資金5500萬元短期借款2.5億元

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備資產總計分別為2.44億元、6.22億元、7.04億元、8.00億元，流動資產分別為1.08億元、4.78億元、5.21億元、5.67億元。其中貨幣資金分別為14.19萬元、4627.23萬元、12679.29萬元、5486.39萬元。

同期，公司負債合計分別為1.58億元、4.07億元、4.43億元、5.09億元，其中流動負債分別為1.54億元、3.96億元、4.22億元、4.84億元。其中短期借款分別為0.56億元、2.34億元、1.95億元、2.47億元。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備資產負債率(合并)分別為64.88%、65.50%、63.01%、63.58%，同行均值分別為51.25%、54.11%、54.04%、55.38%;流動比率分別為0.70、1.21、1.24、1.17，同行均值分別為1.54、1.48、1.46、1.43;速動比率分別為0.28、0.91、0.79、0.68，同行均值分別為1.06、1.03、1.00、0.94。

致遠裝備招股書稱，2017年末，公司的流動比率和速動比率略低于同行業可比上市公司平均水平，主要原因是2017年公司仍處于發展早期，業務規模較小但資金投入量較大，短期償債能力低于處于經營成熟階段的同行業可比上市公司。隨著公司業務的發展，經營規模逐漸擴大，2018年末、2019年末和2020年3月末，公司的流動比率和速動比率顯著提升，略高于富瑞特裝，略低于山東奧揚、查特工業和中集安瑞科。報告期各期末，公司資產負債率高于同行業可比上市公司，主要原因是，目前公司融資渠道相對單一，而上市公司已通過首次公開發行股票、增發等手段進行股權類融資。

與關聯方巨額資金往來：去年向關聯方流出逾5億元

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備與控股股東長春匯鋒、長春匯鋒控制的天津智海、長春匯鋒控制的成都佳成、致遠裝備控股的供應商致友新能源的少數股東長春三友4家關聯方之前存在巨額的資金往來。

2017年，致遠裝備與關聯方資金拆出及歸還等資金流出額為3.12億元，同年資金拆入及關聯方歸還等資金流入金額為3.13億元。

2018年，致遠裝備向關聯方資金拆出、歸還等資金流出4.90億元，同年資金拆入、關聯方歸還等資金流入3.15億元。

2019年，致遠裝備向關聯方資金拆出、歸還等資金流出5.25億元，資金拆入、關聯方歸還等資金流入6.48億元。

2020年1-3月，致遠裝備向關聯方資金拆出、歸還等資金流出800萬元，資金拆入、關聯方歸還等資金流入2850萬元。

據致遠裝備招股書，報告期內，發行人自長春匯鋒拆入或長春匯鋒向發行人歸還的資金主要用于采購原材料和生產設備、支付職工薪酬、支付其他經營費用、償還借款、支付關聯方往來款和支付股利款。長春匯鋒自發行人拆入或向發行人歸還的資金主要用于采購原材料和生產設備、支付職工薪酬、支付其他經營費用、償還借款、支付關聯方往來款和支付股權投資款項。發行人自成都佳成和天津智海拆入的資金主要流向長春匯鋒，主要為長春匯鋒因日常經營需要自發行人拆入資金。

致遠裝備表示，發行人子公司致友新能源主要經營車載LNG供氣系統的框架和封頭、貯氣筒的生產和銷售業務，主要產品為框架、封頭、貯氣筒等，主要客戶為致遠裝備;隨著發行人的業務規模不斷擴大，致友新能源經營規模也逐漸擴大，經營用資金需求增加。為解決致友新能源的資金需求，經致友新能源與致遠裝備及少數股東洽談，長春三友以借款的形式向致友新能源提供一定的資金支持。

3年1期關聯方提供擔保38筆 去年為關聯方擔保6起

2019年，致遠裝備為其控股股東長春匯鋒借款提供了6筆擔保，擔保金額從180萬元到5000萬元不等，合計擔保金額為1.64億元。

致遠裝備招股書顯示，這些為控股股東提供的擔保均已到期，截至2019年末，公司不存在為其關聯方提供擔保的情況。

2016年12月-2020年3月，致遠裝備控股股東長春匯鋒，實控人張遠、王然、張一弛，長春匯鋒控制的天津智海，致遠裝備董事、財務總監周波、張遠之父張玉林，張一弛控制的上海月科的少數股東張馨元等為致遠裝備的38筆融資提供擔保，單筆最高擔保余額從100萬元到8500萬元不等。關聯方為公司融資提供擔保的具體情況表格占了致遠裝備招股書(上會稿)第281-284頁4頁。

此外，致遠裝備還存在關聯交易。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備購買商品、接受勞務的關聯交易金額分別為1535.02萬元、1.05億元、815.35萬元、43.90萬元。2017年、2018年，銷售商品、提供勞務的關聯交易金額分別為774.10萬元、776.45萬元。2017年、2019年、2020年1-3月，關聯方租賃(公司作為承租方)的金額分別為145.85萬元、425.60萬元、118.67萬元。2018年、2019年、2020年1-3月，關聯方租賃(公司作為出租方)金額分別為134.25萬元、134.25萬元、33.56萬元。

沖上市前夕分紅8800萬元

2019年7月4日，致遠有限(致遠裝備前身)決議分紅8800萬元。按照致遠裝備本次發行前，張遠一家三口97%持股比例看，這些分紅大部分進入張遠一家口袋。

2019年7月4日，致遠有限股東會決議通過，同意以截至2019年6月30日的可供分配的利潤為基準，向股東分配現金股利8800.00萬元，折合每出資額1.10元。

2020年7月3日，致遠裝備科創板上市申請獲得受理，當日披露的招股書顯示，致遠裝備擬募資8.17億元，其中1.5億元用于補充流動資金。

一季度末應收賬款2.2億元存貨2.4億元

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備應收賬款分別為997.76萬元、9172.04萬元、1.44億元、2.19億元，占流動資產比例分別為9.20%、19.19%、27.68%、38.66%。

同期，公司存貨分別為6556.59萬元、1.18億元、1.88億元、2.36億元，占流動資產比例分別為60.44%、24.74%、36.08%、41.60%。

各期，致遠裝備應收賬款和存貨合計占公司流動資產比例分別為69.64%、43.93%、63.76%、80.26%。

各期公司應收賬款周轉率分別為19.95次、7.68次、6.40次、1.09次，同行平均值分別為4.40次、3.32次、3.86次、0.95次。

同期，公司存貨周轉率分別為4.30次、3.17次、3.22次、0.60次，同行平均值分別為3.34次、2.79次、3.26次、0.82次。

致遠裝備招股書表示，2017年至2019年，公司應收賬款周轉率處于較高水平，且高于同行業可比上市公司，主要原因是：(1)相比于處于成熟階段的同行業可比上市公司，公司經營規模不斷擴大，相較于逐年大幅增長的銷售收入，2017年年初、2018年年初和2019年年初應收賬款余額較低，故應收賬款周轉率偏高，隨著公司經營規模趨于穩定，公司應收賬款周轉率下降至相對合理的水平并與同行業可比公司平均水平接近;(2)公司對車載LNG供氣系統和貯氣筒產品主要客戶的信用期一般為3個月，對LNG儲罐主要客戶采取部分預收的銷售方式，且公司主要客戶規模較大、資金充足、信譽良好，公司銷售回款情況良好，應收賬款賬期較短，同行業上市公司業務更具有多樣性，不同業務間主要客戶情況差異較大，給予不同業務間主要客戶的信用期也存在差異。

2017年至2019年，公司存貨周轉率總體高于同行業上市公司，主要系公司同行業上市公司產品種類比較多，各類存貨生產周期和安全庫存需求不同;而公司主要產品車載LNG供氣系統對應主要客戶為整車廠，主要整車廠商客戶擁有較為完善的供應商管理系統，公司根據客戶的生產計劃安排生產和采購，控制原材料備貨，合理設定安全庫存。報告期內，公司不存在大量囤貨情形，可有效的控制產品的產量、存貨規模，提高營運效率和靈活性，使得公司存貨周轉率保持較高水平。

未足額繳納社保和公積金

報告期內，致遠裝備存在社保和公積金未足額繳納的情形。2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備應繳而未繳的社保和住房公積金金額合計分別為402.93萬元、420.26萬元、639.69萬元和166.48萬元，占各年度凈利潤的比例分別為13.97%、9.64%、4.85%和5.34%。

致遠裝備招股書稱，雖然社保和公積金管理相關部門對此出具了無處罰證明，且控股股東、實際控制人承諾承擔由此導致所有責任和損失，但仍可能面臨因社保和公積金繳納問題后續受到處罰的風險。

研發費用率高于同行 銷售費用率低于同行

致遠裝備被認定為高新技術企業，有效期為2018年至2020年，公司在此期間企業所得稅享受15.00%的優惠稅率。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備研發費用分別為762.76萬元、1336.28萬元、2745.84萬元、489.97萬元，占營業收入比例分別為3.03%、3.25%、3.44%、2.35%。同行研發費用率均值分別為2.38%、2.69%、2.85%、3.09%。

各期致遠裝備研發費用中，職工薪酬分別為205.69、428.37、758.84、182.45萬元。

致遠裝備招股書稱，報告期內，公司研發費用率保持穩定，與山東奧揚較為接近，總體高于同行業可比公司平均水平但低于富瑞特裝。公司自成立以來，堅持走自主研發及生產實踐相結合的發展道路，配備了優秀的研發團隊，能根據客戶需求快速反應并研發生產出符合需求的產品，因此研發費用率略高于可比上市公司平均水平。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備銷售費用分別為930.98萬元、1686.16萬元、4188.53萬元、1432.36萬元，占營業收入比例分別為3.70%、4.10%、5.25%、6.86%。銷售費用率均值分別為5.47%、5.13%、5.39%、4.76%。

各期致遠裝備銷售費用中，職工薪酬分別為17.77萬元、37.66萬元、112.30萬元、66.81萬元。致遠裝備招股書稱，列示于本項目的職工薪酬主要為售前銷售人員薪酬(售后服務部員工的薪酬已包含在三包費中)，隨銷售規模擴大和客戶數量增多而快速增長。

致遠裝備表示，2017年、2018年，公司銷售費用率低于同行業上市公司的平均水平，主要原因為受公司發展前期規模和產品結構的影響，客戶相對穩定且較為集中，公司銷售人員數量較少，相關職工薪酬及差旅費、招待費均相對較低。2019年，隨著客戶數量增多、銷售覆蓋區域擴大，公司銷售費用增加了148.41%，但由于公司處于快速發展階段，營業收入增長迅速，因此2019年公司銷售費用率仍略低于同行業上市公司平均水平。

關鍵詞： 致遠裝備產品 銷售收款率