自A股分拆上市新規落地后，A拆A上市的方式受到熱捧。經統計，年內共有13家公司披露分拆子公司上市的相關公告，其中3月15日以來有5家公司相繼披露A拆A的計劃。北京商報記者通過統計發現，從分拆上市的目標板塊來看，創業板、科創板受青睞。值得一提的是，兆馳股份、東山精密兩股的分拆計劃已折戟。

12只分拆股市值超百億

川投能源為最新加入到分拆子公司至A股上市陣營中的一員。

根據川投能源披露的預案來看，擬分拆的子公司系成都交大光芒科技股份有限公司(以下簡稱“交大光芒”)，交大光芒主要從事軌道交通，包括電氣化鐵路和城市軌道交通、電力系統運維管理自動化、智能化系統核心產品的研發、生產和銷售，川投能源擬將交大光芒分拆至科創板。

川投能源分拆計劃并非近期個例。經統計，3月15日和邦生物、東方精工、水晶光電3家公司在同日均披露分拆子公司上市的相關公告，3月16日三友化工也公告稱，籌劃子公司分拆至境內上市。

3月15日至18日期間，已有5家上市公司推進A拆A的計劃。另經統計，截至3月20日，年內披露A拆A相關計劃的上市公司的數量達13家。除了上述提及的公司外，還包括上港集團、北摩高科、中國西電、江西銅業、中集集團、兆馳股份、特銳德、大族激光在內。

IPG首席經濟學家柏文喜認為，分拆上市除了可以提升分拆業務的獨立發展能力外，還有助于提升母公司市值與流動性，提升和優化企業可持續發展能力，近期分拆案例增多也與政策面的鼓勵措施有關。

北京南山投資創始人周運南在接受北京商報記者采訪時表示，隨著分拆上市成功案例的增多，更多A股上市公司有了分拆旗下子公司去IPO的強大動力。財經評論員郭施亮稱，分拆上市可以提升企業的活力，獲得股權二次溢價。對子公司來說，可以提升管理效率，更聚焦主業，通過資本市場平臺拓寬融資空間。

經統計，年內A拆A的13股中，北摩高科系上市時間最短的個股。北摩高科于2020年4月29日上市，其余12股均在2013年之前就實現上市，其中川投能源早在1993年就成功登陸A股。13股中，特銳德系唯一一只在創業板上市的個股。

總市值方面，除了東方精工之外，截至3月20日，上港集團、北摩高科等12股的總市值均超百億元。其中上港集團以1310.59億元位居13股之首，江西銅業的總市值位列第二，達673.5億元。東方精工則以62.47億元“墊底”。

科技創新業務居多

北京商報記者通過統計發現，年內A拆A的案例中，上港集團、江西銅業、川投能源、中國西電實控人為國資，大族激光、和邦生物、水晶光電等7股實控人為個人。另外，創業板、科創板成為A股上市公司分拆子公司上市的主要目標板塊。

整體來看，年內A拆A的13股中，目前有7家有明確的上市板。具體來看，中集集團、水晶光電、東方精工、兆馳股份4股披露的相關信息均透露將子公司分拆至創業板上市。特銳德、川投能源2股欲將子公司分拆至科創板上市，和邦生物則計劃將旗下子公司四川武駿光能股份有限公司分拆至上交所主板上市。目前上港集團、三友化工、北摩高科等個股尚未明確分拆子公司的上市板。

“所分拆相關公司的業務多屬于科技創新業務，且屬于高速成長期，科創板、創業板容易成為分拆上市的首選”，柏文喜如是表示。

諸如大族激光擬分拆上市的子公司為深圳市大族光電設備股份有限公司，是集半導體及泛半導體封測專用設備的研發、生產和銷售為一體的國家級高新技術企業。特銳德擬分拆特來電新能源股份有限公司(以下簡稱“特來電”)至科創板上市，特來電是國內領先的充電網運營商與充電網解決方案提供商，主要從事新能源汽車充電網的建設、運營及其他增值服務，同時為客戶提供新能源汽車充電網解決方案。

也有失敗案例

周運南表示，由于分拆上市對母子公司都有較高的財務要求，所以子公司適合主板財務門檻的相比科創板、創業板要少，而且科創板、創業板目前又是注冊制，容易獲得更高的估值。

郭施亮同樣認為，首選創業板、科創板與準入門檻、市場制度包容性較強因素有關，也與創業板、科創板更容易提升估值溢價有關。

北京商報記者通過統計發現，此次特銳德分拆的子公司特來電目前業績為虧損。數據顯示，2019-2021年，特來電實現的營業收入分別約21.29億元、19.25億元、31.04億元，對應的歸屬凈利潤分別約-0.75億元、-1.71億元、-0.51億元。針對公司相關問題，記者致電特銳德董秘辦公室進行采訪，但對方電話并未有人接聽。

于上市公司子公司而言，此次分拆沖擊A股若完成獨立上市將是一次“蛻變”。不過，也同樣存在失敗案例。3月18日，兆馳股份發布公告稱，決定終止控股子公司江西兆馳光元科技股份有限公司分拆至創業板上市的事項。這意味著兆馳股份籌劃近兩年的分拆事項黃了。兆馳股份稱，待條件成熟時，公司將擇機重新啟動分拆上市工作。

無獨有偶，東山精密于今年終止了分拆控股子公司蘇州艾福電子通訊股份有限公司至創業板上市的事宜。

（北京商報記者 劉鳳茹）

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