在前一交易日快速回落后，大盤迎來探底回升行情。

滬指周四高開震蕩，盤中在擊穿3200點整數關口后震蕩走高，120日均線失而復得，但收盤未能成功站上20日均線。深成指表現則明顯弱于滬指，小幅高開后出現寬幅震蕩走勢，收盤勉強翻紅。截至收盤，滬指報收3246.25點，上漲0.97%;深成指報收12104.03點，上漲0.06%;創業板指報收 2667.3點，下跌0.44%。兩市合計成交量出現超一成萎縮。

盤面上，航運、煤炭、石油、保險等板塊漲幅居前。電氣設備、消費電子、半導體、虛擬電廠等則處在板塊跌幅榜前列。個股方面，雖然大盤探底回升，但市場信心仍顯不足，下跌個股家數仍多于上漲。兩市共58股封死漲停板，數量較前日有所增加，同時還有21股跌停，跌停個股家數依舊較多。

從近期市場表現來看，已經開始有風格轉換的苗頭出現。巨豐財經指出，市場從此前的成長股鶴立雞群到隨后的分化，再到最近的周期和價值風格的轉向。不過，這種風格的轉換能否持續還需進一步觀望。至少在短期，成長股分化和重心降低之下，或仍有調整的需求。而周期以及價值類品種，在短期政策和流動性的提振下，后市仍有小幅抬頭的空間。

而對于大小盤風格是否會結束前期的分化甚至走向反轉?方正證券認為可能性較低。方正證券表示，從相對估值水平上看，中證500指數與滬深300指數市盈率中位數之比自2016年年中的1.8左右開始回落，于去年年初達到低點0.8附近，目前該比值約1.1。中證1000指數與滬深300指數市盈率中位數之比在2015年年底達到歷史高位3.1左右，此后一路下滑至2021年年初接近1的水平，目前該比值為1.5，只有高點一半的水平。小盤相對估值水平仍處于低位，難以成為風格反轉的觸發條件。同時，當下的宏觀經濟環境似乎并不利于與其關聯度較高的大盤股盈利修復，而受其影響更小的小盤股景氣度可能更高。

就市場短期走勢而言，業內普遍觀點趨于謹慎。華安證券指出，受疫情影響，二季度國內經濟明顯承壓，市場對業績與估值匹配風險的擔憂持續存在。中報季期間，上市公司業績密集披露，上述擔憂將逐步證實或證偽，帶動短期波動加劇。但整體來看，在市場調整擔憂緩釋、政府發力促經濟回升、流動性支撐持續下，市場無系統性風險。華鑫證券表示，短期業績風險還未完全出清，但調整力度有限，9月市場或迎來轉機。

在目前市場環境下，仍存結構性行情機會。巨豐財經表示，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續。短期，指數大幅下挫后迎來反彈，但市場風格發生轉換，周期等價值股接替成長股開始表現，階段有延續可能。不過，寬貨幣下成長股行情未完，經過階段調整后仍有望成為市場主線，建議投資者把握結構性機會。（記者 林珂）

關鍵詞： A股探底回升 大小盤風格轉換 煤油保險板塊