隨著疫情在全球蔓延，全球資本市場受到巨大沖擊，A股市場也震蕩不已。在此背景下，博遠(yuǎn)基金推出博遠(yuǎn)雙債增利混合基金，對可轉(zhuǎn)債(含可分離交易可轉(zhuǎn)債、可交換債券)及信用債的投資比例分別設(shè)定了明確的下限，充分發(fā)揮雙債混基進(jìn)可攻、退可守的優(yōu)勢。

博遠(yuǎn)雙債增利混合基金擬任基金經(jīng)理蔡宇飛表示，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注接下來的政策對沖力度，看好高等級信用債、可轉(zhuǎn)債的中長期投資價(jià)值。

據(jù)悉，博遠(yuǎn)雙債增利混合基金采用雙基金經(jīng)理制，由博遠(yuǎn)基金總經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)及經(jīng)濟(jì)學(xué)博士蔡宇飛共同管理。其中，鐘鳴遠(yuǎn)擁有豐富的公募基金、全國社?；?、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金管理經(jīng)驗(yàn)，擅長大類資產(chǎn)配置，投資風(fēng)格穩(wěn)健。蔡宇飛將采取自上而下、自下而上相結(jié)合的方法，觀察行業(yè)景氣度和微觀價(jià)格的變動，選擇優(yōu)秀的投資標(biāo)的。

關(guān)于投資管理，蔡宇飛表示，可轉(zhuǎn)債在基金投資組合中的占比對組合波動率、收益率的影響較大。“雙債型產(chǎn)品中，如果債性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債配置占比過大，那么整個(gè)組合的波動率偏低，進(jìn)攻性較弱。反之，如果股性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債配置比例過多，會導(dǎo)致整個(gè)組合的波動率偏高，穩(wěn)健性不足。”

對此，蔡宇飛表示，基金采用平衡風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與收益管理的投資框架，將業(yè)績比較基準(zhǔn)作為中性波動率組合進(jìn)行跟蹤，結(jié)合市場變化持續(xù)調(diào)整大類資產(chǎn)配置，力爭實(shí)現(xiàn)均衡目標(biāo)。

蔡宇飛認(rèn)為，未來貨幣政策、財(cái)政政策有望齊發(fā)力，新基建等板塊將有力支持宏觀經(jīng)濟(jì);國內(nèi)疫情得到有效控制后，預(yù)計(jì)消費(fèi)將實(shí)現(xiàn)修復(fù)性增長，同時(shí)在地產(chǎn)竣工周期的帶動下，地產(chǎn)后周期行業(yè)的景氣度有望提升，這都有利于熨平一季度的消費(fèi)波動;科技、生物醫(yī)藥等板塊受工程師紅利影響，有望持續(xù)提升對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)程度。

蔡宇飛表示，信用債方面，隨著再貸款等專項(xiàng)資金的進(jìn)一步到位，企業(yè)融資壓力預(yù)計(jì)將得到一定程度的緩解，持續(xù)看好高等級信用債中長期投資價(jià)值;由于當(dāng)前信用利差偏低，未來融資環(huán)境或仍將維持結(jié)構(gòu)性分化，對中低等級的信用債投資保持謹(jǐn)慎態(tài)度?？赊D(zhuǎn)債方面，近期股市調(diào)整幅度較大，可轉(zhuǎn)債估值有所壓縮，部分標(biāo)的呈現(xiàn)較突出的投資機(jī)會。

關(guān)于可轉(zhuǎn)債投資方向，蔡宇飛建議以偏防御策略為主，著重選擇轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低、安全邊際高、基本面相對穩(wěn)健的標(biāo)的。行業(yè)選擇上，可關(guān)注逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力的受益板塊和國產(chǎn)替代進(jìn)程加速的細(xì)分科技行業(yè)，圍繞新基建、5G產(chǎn)業(yè)鏈和大消費(fèi)領(lǐng)域積極布局。

關(guān)鍵詞： 高等級信用債 中長期投資