疫情全球肆虐，經濟衰退憂慮不斷加劇，高息債3月環球大跌市期間更曾遭遇重擊。不過，亞洲債券冠軍基金經理蔡靖現時卻重倉高息債，并繼續看好內房行業。

債券投資者今年飽吃驚風散，疫情沖擊各行各業營運，風險較高的高息債連帶受累。亞洲高息債基準的巴克萊亞洲美元高收益債指數，曾自高位大瀉17.6%，創2016年7月以來最低位，意味市場短短一個月時間，已蒸發3年多以來的回報。

*3月曾先換馬，趁暴跌再低吸*

去年底起采信用下沉策略(moving down the credit curve )的華夏基金固定收益投資經理蔡靖，在接受本報專訪時透露，旗下基金3月上旬趁避險情緒升溫，已經轉換策略，由高息債換馬至投資級別債券，前者最輕倉時，僅占基金約50%比重。不過，隨著息率吸引力回升，她在高息債暴瀉期間反其道而行，把部分投資級別債重新換馬高息債 。 連串操作后，蔡靖旗下基金繼續跑贏大市。根據晨星數據，截至4月28日，華夏精選亞洲債券基金今年回報約3%，在亞洲債券基金中排首位，更是唯一年內錄得正回報的基金。 聯儲局3月23日推出無限量化寬松(QE)，市場恐慌情緒略喘穩，股債大幅反彈。蔡靖表示 ，高息債升幅顯著，短期料有一波調整，但認為整體高息債難重回先前低位，故現仍喜歡，其倉位比重高達69%，意味接近持倉上限。

*外圍情況亂，較看好中國債市*

以地區劃分，她較看好中國債市，截至3月底占基金倉位73%。她解釋：「外圍愈亂對中國愈好，今年初美國跟伊朗的政治局勢不穩定，我們當時給出一個非常明確的邏輯，就是外面鬧得愈亂，反令中國有機會去修補自己的問題，并令中國有息資產成為類似避險的領域」，其中最喜歡地產板塊，現持BB級內房成分債及一至三年短存續期(Duration)的B級內房債為主。 但蔡靖提醒，今年為美國大選年，政治事件或促使債市波動，往后可能因應情況再換馬至投資級別債以保回報。

關鍵詞： 華夏精選 亞洲債券