6月10日晚，*ST人樂(002336.SZ)發布公告稱，公司已向深交所提交公司股票交易撤銷退市風險警示的申請。2019年，*ST人樂扭虧為盈，為此次申請“摘帽”埋下伏筆。只不過，主業受困的*ST人樂，去年卻是依靠處置資產來實現盈利。近3年，公司扣非凈利潤全部為負，累計虧損更是超過10億元。即使“摘帽”成功，如何扭轉主業低迷的頹勢，依然是公司需要面對的難題。

報告期內，*ST人樂全資子公司深圳市人人樂(002336,股吧)商業有限公司轉讓其持有的廣州市人人樂商品配銷有限公司100%股權。年報數據顯示，轉讓子公司股權的收益為1.92億元。如果剔除上述處置資產收益，公司的盈利數據依舊為負。

事實上，通過處置資產緊急保殼，已是*ST人樂的慣用伎倆。2014年、2015年， *ST人樂連續兩年虧損，公司在2016年被“披星戴帽”。然而，2016年度，卻奇跡般地實現了6048萬元的歸母凈利潤。而在“靚麗”的數據背后，是*ST人樂2016年9月出售了長沙天驕福邸物業資產，該資產的交易價格高達4.36億元，*ST人樂亦借此“完美”逃過一劫。

事實上，作為老牌連鎖商業，*ST人樂近年來的業績表現并不能讓投資者滿意。數據顯示，公司近3年扣非后凈利潤分別為-4.72億元、-3.77億元、-2.00億元，3年扣非凈利潤累計虧損超10億元。

這也是深交所此前向公司下發的問詢函中關注的主要問題之一。*ST人樂則在10日晚間的回復中稱，“公司開設新店培育期延長、對傳統老店的調整及改造以及關閉虧損門店、線上渠道建設投入不及預期等多方面原因，導致營業收入出現持續下降，成本支出增加，經營利潤仍處于虧損狀態”。

主業仍低迷，何來底氣申請“摘帽”

作為“摘帽”的“鋪墊”，*ST人樂此前就已釋放出諸多“利好消息”。

例如，*ST人樂在2019年年報中提出，2020年預計實現營業收入80億元，實現凈利潤2800萬元。但是，深交所卻在年報問詢函中要求*ST人樂“補充說明預計2020年能夠實現2800萬元凈利潤的合理性”。

盡管公司在回復函中提出“優化商品結構”“布局線上渠道銷售”等多項具體措施改善經營業績，并表示“公司有信心實現2800萬元的凈利潤”，但事實上，以*ST人樂的過往表現來看，這種說辭似乎并不具備說服力。

公開資料顯示，從2010年到2018年，*ST人樂每年都會制定當年營業收入和凈利潤的經營目標，不過，9年中已有7年沒能實現自己制定的營業收入和凈利潤目標。

此外，值得注意的是，根據2019年年報，*ST人樂新型大賣場Le supermarket業態凈利潤同比下降53.74%，精品超市Le super業態凈利潤同比上升24.68%，生鮮超市Le fresh業態凈利潤同比上升28.00%。深交所問詢函對“三類業態凈利潤存在較大波動的原因”也提出質疑。

*ST人樂雖嘗試向精品超市、社區超市、便利店等新業態進行轉移，但沒有收獲預想中的效果。”進入2020年，*ST人樂新型業態精品超市Le super等的經營情況如何?記者就此問題聯系該公司證券代表，其表示不知道具體數據。

盡管公司已經提出撤銷退市風險警示的申請，但主營業務如何走出低迷，依然是待解難題。而在提出申請的次日(6月11日)，*ST人樂股價以跌停5.22元開盤

關鍵詞： *ST人樂 三年虧10億