2019年，華域汽車系統股份有限公司(以下簡稱“華域汽車”，600741.SH)遭遇“滑鐵盧”，5年來營收首次出現下滑。

根據其此前發布的財報，報告期內，按合并報表口徑，華域汽車實現營業收入1440.24億元，同比下滑8.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤64.63億元，同比下降19.48%。

邁入2020年，突如其來的新冠肺炎疫情讓全球汽車產業鏈備受打擊，作為上汽集團旗下汽車零部件企業的華域汽車也不例外，“成績單”甚是慘淡。

據一季報數據，華域汽車一季度營收239.73億元，同比下滑32.60%;凈利潤1.35億元，同比下滑92.70%。

記者注意到，盡管對上汽集團所屬整車企業的銷售收入占比呈下降趨勢，華域汽車超半數的營業收入仍來源于上汽這棵“大樹”，并對其存有一定的依賴。如果上汽集團銷售下降，則將加大華域汽車的風險。

“公司將積極開拓國內外市場，切實落實降本措施，加快推進轉型升級，抓住汽車產業鏈、價值鏈重構機會，有效提升在存量市場環境下的競爭能力。”華域汽車在給記者的回函中表示，今年1～5月，華域汽車通過積極開拓奔馳、寶馬、奧迪等高端品牌，大幅控制成本費用，加快提升運營效率，嚴控固定資產投資等措施，努力保持公司行業領先地位和綜合競爭優勢。

一季度凈利下滑超92%

據一季報數據，華域汽車一季度營收239.73億元，同比下滑32.60%;凈利潤1.35億元，同比下滑92.70%。

據天眼查等公開資料顯示，華域汽車的前身是上汽集團獨立供應的汽車零部件業務。為了培育具有核心競爭力的中性化零部件供應鏈體系，上汽集團借巴士股份重組契機，將獨立供應零部件業務注入巴士股份。2009年5月正式更名為華域汽車，公司目前控股股東為上汽集團，持股比例為58.32%。

華域汽車的利潤“瓶頸”源于2018年三季度，已連續7個季度同比凈利潤負增長。Wind數據顯示，2018年三季度～2020年一季度，華域汽車單季度凈利潤分別為20.84億元、21.60億元、23.33億元、20.45億元、20.04億元、21.34億元、1.35億元。

據2020年一季報數據，華域汽車一季度營收239.73億元，同比下滑32.60%;凈利潤1.35億元，同比下滑92.70%。

分部來看，華域汽車金屬成型模具、電子電器件業務已出現虧損，內外飾品、功能件業務也下滑明顯。具體而言，內外飾件營收181億元，同比下滑28.5%，凈利潤2.3億元，同比下滑76.3%;金屬成型和模具營收12.8億元，同比下滑56.8%，凈利潤-0.7億元;功能件營收42.9億元，同比下滑42.4%，凈利潤0.9億元，同比下滑84.9%;電子電器件實現營業收入10.1億元，同比下滑23.2%，凈利潤-0.7億元。

對此，華域汽車方面在今年一季報中表示，疫情對公司生產經營造成一定的影響，后續影響程度將取決于全球疫情防控狀況、持續時間、各國政府采取的應對舉措及全球合作等。“預測年初至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比仍將有較大降幅。”

華泰證券研報也分析稱，華域汽車一季度業績下滑，主要原因是疫情影響國內客戶產量大幅下滑，產能利用率下滑，折舊攤銷費用占比提升，管理和研發費用率提升。盡管國內汽車需求有望環比恢復，但海外疫情將會影響海外業務。

值得一提的是，2020年一季度，華域汽車非經常性損益高達1.23億元，主要源于1.08億元的政府財政補貼，這也致使公司扣除非經常性損益的凈利潤僅為0.12億元，同比下滑99.16%。

除了業績大幅雙降外，華域汽車的利率水平也持續處于低位。財報數據顯示，2020年一季度，公司毛利率13.2%，同比下滑了1.1個百分點;凈利率僅為0.5%，同比下滑6個百分點。

與此同時，華域汽車的費用率卻有所提升。據華西證券數據，2020年一季度，華域汽車費用率同比提升了2.5個百分點，其中，財務費用率受匯兌損失增加影響，同比提升0.4個百分點至0.4%，銷售、管理、研發費用率受收入規模下降影響，分別為1.4%、6.8%、4.3%，同比提升了0.01個百分點、1.4個百分點、0.7個百分點。

關聯交易的背后疑云

事實上，華域汽車也離不開自身合營、聯營企業的貢獻，但卻存在諸多疑點。

盡管華域汽車對控股股東上汽集團的銷售占比在逐年下降，但根據年報信息，2019年，按匯總口徑統計，華域汽車主營業務收入的43.2%來自于上汽集團以外的整車客戶。這也就意味著，公司主營業務來自上汽集團的收入占比仍達到了57%左右。

其中，華域汽車及其下屬企業向上汽集團及其下屬企業供應商品的關聯交易中，按交易金額排序的前五位關聯方為上汽大眾汽車有限公司、上汽通用汽車有限公司、上汽通用東岳汽車有限公司、上汽通用(沈陽)北盛汽車有限公司、上海汽車集團股份有限公司乘用車分公司，共計金額737.29億元。

此外，因為關聯大客戶的強勢地位，華域汽車常會產生較多的應收款項。財報顯示，2019年，華域汽車共有14億元的應收票據或應收款項融資、73.7億元的應收賬款源于上汽集團的合營企業，約占當期應收款項的27.7%。

換句話說，與上汽集團為代表的關聯大客戶交易雖讓華域汽車“賬面富裕”，一旦關聯大客戶因自身業績問題延長還款周期，華域汽車將承受較大的現金流壓力。今年以來，上汽集團的銷售表現的確并不盡如人意，前5個月，上汽集團累計銷售157萬臺，同比下滑36.47%;產量152萬臺，同比下滑36.66%。

對此，華域汽車方面并未正面回應，僅表示，“公司與上汽集團下屬整車企業遵照QSTP原則(質量、服務、技術、價格)，引用公允的市場化競爭機制，通過公開招標、公平評價、公正選擇，確定最終的定點配套關系。”

事實上，華域汽車離不開自身合營、聯營企業的貢獻，但卻存在諸多疑點。數據顯示，2019年，華域汽車對合營、聯營企業的投資收益為33.63億元，占當期歸母凈利潤的52%;上述合營、聯營企業凈利潤分別為26.46億元、8.61億元，合計35.07億元。

但矛盾的是，記者計算發現，2018年，華域汽車對上述企業投資收益為40.18億元，但上述企業合計凈利潤僅為39.96億元，為何投資收益會大于企業凈利潤?

華域汽車方面解釋稱，合營、聯營企業的合計凈利潤是按持股比例計算的，與利潤表中投資收益的差異主要在于合聯、營企業獎福基金處理以及原合營企業轉為全資子公司口徑變化等。

此外，財報顯示，2019年，華域汽車營業收入為1440.24億元，公司“銷售商品、提供勞務收到的現金”為1462.95億元，考慮到同期預收款項新增金額為2億元，也即營收相關的現金流入了1460.95億元。若將總營收與現金收入數據對比計算，理論上同期應收款項應該減少20.71億元。但實際上，華域汽車2019年應收款項為260.99億元，比上一年減少51.33億元，與上述計算所獲數據有近30億元的偏差。

若考慮到增值稅的因素，這一數字無疑會更為龐大。簡單按13%的增值稅稅率換算成含稅的營業收入，2019年華域汽車營收約1627.47億元。將含稅總營收與現金收入勾稽則多出約166.52億元，理論上同期的應收款項應新增166.52億元，數據偏差超過200億元。

華域汽車方面表示，“考慮應收款項影響后的差額主要是用票據結算然后背書給供應商的結算款項，公司不存在借助關聯交易虛增營業收入的情況。”

關鍵詞： 汽車零部件 業績失速