九泰基金:PMI顯示制造業(yè)穩(wěn)步恢復(fù) 醫(yī)藥、科技板塊有所回調(diào)
上周 A 股市場行情圍繞低估值滯漲板塊補(bǔ)漲邏輯展開,金融、地產(chǎn)等低估值周期板塊領(lǐng)漲,醫(yī)藥、科技板塊有所回調(diào),大盤重回3000 點(diǎn)以上區(qū)間。上證綜指與滬深300分別上漲5.82%、6.78%,創(chuàng)業(yè)板指與中證1000分別上漲3.36%與4.03%。美國三大股指,道瓊斯、納斯達(dá)克與標(biāo)普500分別上漲3.25%,4.62%,4.02%。行業(yè)層面,上周29個中信行業(yè)全線上漲。漲幅前三個行業(yè)板塊為餐飲旅游、非銀、地產(chǎn),分別上漲19.40%、13.76%、10.25%。漲幅后三的行業(yè)是傳媒、醫(yī)藥、鋼鐵,分別上漲1.19%、1.98%、2.13%。2020年初至今,前5板塊為醫(yī)藥、餐飲旅游、食品飲料、電子、計(jì)算機(jī)。漲幅在26%~41%。后5行業(yè)為石油石化、銀行、煤炭、鋼鐵、交運(yùn),漲幅在-13~-4%。
歐美PMI回升,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭延續(xù)。6月美國ISM制造業(yè)PMI為52.6,超市場預(yù)期的49.70,較5月43.1上行9.56,創(chuàng)一年來新高。6月歐元區(qū)制造業(yè)PMI為47.4,前值46.9,預(yù)期46.9,雖然目前仍在榮枯線以下,但已體現(xiàn)出復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來的邊際改善作用。整體來看,全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從4-5月份的全面停擺轉(zhuǎn)向逐步復(fù)蘇,從全球主要消費(fèi)國和生產(chǎn)國來看,6月PMI處于榮枯線以上經(jīng)濟(jì)體數(shù)量已經(jīng)達(dá)到過去12個月的高位,顯示了全球經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇的勢頭。
美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再超預(yù)期,服務(wù)業(yè)就業(yè)顯著改善。由于4月中旬起的經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃,美國經(jīng)濟(jì)有所回暖,供求邊際改善。6月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)約480萬人,市場預(yù)期323萬人,新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)歷史新高,繼5月后再次超預(yù)期。其中服務(wù)業(yè)改善為最明顯,從5月至6月的主要行業(yè)失業(yè)率變化看,休閑和酒店業(yè)從35.9%降至28.9%,教育和醫(yī)療服務(wù)業(yè)從10.1%降至8.6%,專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)從9.0%降至8.6%。
PMI顯示中國制造業(yè)穩(wěn)步恢復(fù),外需改善將接力內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示6月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%,比上月回升0.3個百分點(diǎn),同時也超過了此前市場預(yù)期的50.4%。自今年3月起PMI連續(xù)第4個月處于50%的榮枯線上方。受到歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動,中國6月PMI 新出口訂單由5月的35.3%升至42.6%,成為最大邊際改善分項(xiàng)。按2019年分行業(yè)海外收入占比來看,電子、家用電器、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)占比居前,分別為42.9%/32.5%/16.5%,預(yù)計(jì)未來一個階段外需相關(guān)度較高行業(yè)業(yè)績改善彈性將更大。
短期來看,低估值滯漲周期股的補(bǔ)漲行情有望延續(xù)。一方面,經(jīng)過上周上漲,雖然房地產(chǎn)、非銀金融、建材、銀行、煤炭等低估值滯漲板塊的估值水平有所上升,但與醫(yī)藥、科技、消費(fèi)等板塊相比,其估值水平仍位于 2011 年以來的較低歷史分位,同時上述板塊今年以來的累計(jì)漲幅也明顯低于醫(yī)藥、科技、消費(fèi)板塊,仍存在估值修復(fù)和補(bǔ)漲空間。
但是結(jié)合當(dāng)前行業(yè)景氣,業(yè)績增長預(yù)期,中長期邏輯等因素,仍然是成長景氣更好。在低估值板塊完成合理補(bǔ)漲之后,市場可能仍會回歸到成長主線。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注:券商、地產(chǎn)、建材、保險、新能源汽車、蘋果鏈、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、通信等。
關(guān)鍵詞: 九泰基金 PMI制造業(yè)
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