俗話說，“開門七件事，柴米油鹽醬醋茶”。

在中國有著幾千年文化的茶葉，選擇“擁抱”三十而立的A股市場。前有八馬茶業、七彩云南公布上市計劃，如今又一家茶葉企業擬沖刺A股。

近日，證監會官網顯示，中國茶葉股份有限公司(下稱“中國茶葉”)遞交了申報稿，擬申請在上交所上市，保薦機構及主承銷商為中信建投證券。

申報稿顯示，中國茶葉此次公開發行股票的數量占公司發行后總股本的比例不超過12%，即公開發行股票數量不超過9375萬股。

中糧為實控人

據悉，中國茶葉的歷史最早可以追溯到上個世紀40年代。1949年11月，中國茶葉公司成立(中國茶葉前身)，時任農業部副部長、“當代茶圣”的吳覺農出任第一任經理;期間經過了混合所有制改革等調整，2018年，公司整體變更為股份有限公司。

雖辦公地點位于北京，但通過旗下數十家子公司，中國茶葉的布局遍布了安徽、廣西、云南、湖南、河北、福建(廈門、泉州)等多個地方。截至目前，公司共有14家一級控股子公司，6家二級控股子公司，1家三級控股子公司，2家參股公司。

截至招股書簽署日，中土畜直接持有公司40%的股權，通過一致行動人中茶員工持股平臺控制公司15%的股權，系公司控股股東;中糧集團持有中土畜100%股權，合計間接控制55%的股份，為中國茶葉的實際控制人。

除了控股股東外，持股公司5%以上的大股東還包括Polystone Investment Company Limited、天津紫茗、國壽財險、茶緣一號(系中茶員工持股平臺之一)，分別持股25%、7%、7%、5.65%。其中，Polystone為公司發起人及第二大股東，為厚樸投資旗下管理的基金所控制的投資實體。

此次申請上市，中國茶葉計劃募集資金5.4億元，用于云南普洱茶產能建設項目及營銷網絡及品牌建設項目的建設。

烏龍茶的貢獻

發展至今，中國茶葉的主營業務為各類茶葉及相關制品的研發、生產和銷售，主要產品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關制品等，擁有包括“中茶”核心品牌及“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木倉”等產品品牌。

根據申報稿，2017年-2019年，中國茶葉實現營業收入12.29億元、14.9億元、16.28億元，對應凈利潤1.81億元、1.45億元、1.66億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.75億元、1.45億元、1.66億元;報告期內，公司綜合毛利率從39.56%上升至41.25%。

從茶類產品構成上來看，烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶為公司貢獻了超70%以上的收入。其中，烏龍茶為第一大收入來源，銷售額分別為3.68億元、4.32億元、4.8億元，在同期收入占比約30%。

公司茶葉產品的銷售模式可分為直銷和經銷。而針對國內品牌茶業務，中國茶葉以行政區劃分為基礎，將全國區域市場劃分為八個大區對經銷商進行管理。此外，根據披露的茶類產品平均銷售價格和采購價格來看，白茶的毛利最高，一公斤毛利為176元;普洱茶毛利60.99元/公斤，烏龍茶的為41.27元/公斤。

雖然公司資產負債率較低，但近年來存貨規模卻“水漲船高”。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6.6億元、7.15億元、9.67億元，占總資產的比例分別為38.38%、39.64%、45.75%。

報告期內，公司對前五大客戶(合并口徑前)的銷售總額為2.67億元、2.9億元、2.71億元，在當期總收入中占比21.7%、19.5%、16.66%。從2019年來看，公司前五大客戶包括上海超智食品貿易有限公司、三井物產、SARL EL ASR IMPORT EXPORT、福州市幫利茶業有限責任公司和汕頭市陳騰發茶業有限公司;據公司介紹，下游客戶中還包括統一、農夫山泉、三得利、今麥郎等飲料生產企業。

沖刺“茶葉第一股”

作為世界上最大的茶葉消費大國，中國的茶葉市場較為廣闊。根據中國茶葉流通協會統計，2019年，國內茶葉年消費量達到202.56萬噸，其中綠茶的銷售量最高，占比60%，其次為黑茶、紅茶和烏龍茶;國內市場銷售額達2739.5億元，銷售均價為135.25元/公斤。

但同時，我國茶葉行業存在集中度低、企業數量多而分散的情況。以中國茶葉為例，給公司貢獻最大收入來源的烏龍茶，2017年至2019年銷量在國內總量中占比1.35%、1.33%、1.74%，市場占有率并不高。

然而，雖然國內茶企眾多，成功上市的卻少之又少。截至目前，僅有龍潤茶、天福茗茶在港股上市，而A股則遲遲未迎來一家茶企。實際上，華祥苑、安溪鐵觀音、謝裕大等企業曾沖刺上市，欲爭奪A股“茶葉第一股”之位，但均不了了之;此外，八馬茶業、七彩云南也已開啟了上市輔導程序。

值得一提的是，就在中國茶葉遞交上市申請書的同一日，證監會也受理了同為茶企的瀾滄古茶的上市申請。有分析人士認為，茶葉類公司上市較難，一方面是已上市公司業績表現低迷，另一方面，市場集中度低，公司業績無法滿足上市要求，持續經營能力或存在潛在風險。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示，一直以來，中國的茶葉禮品屬性較強，所以毛利率相對都比較高，公司在具備了利潤和現金流的情況下上市的欲望并不是特別強烈。但隨著小罐茶等進入市場后，整個茶葉行業邁進了一個規范化、專業化、品牌化和規模化的新階段。

“在這種情況下，整個茶葉市場的競爭加劇。企業此時需要依托整個資本市場的加持，上市可以更好地幫助其開展‘多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群’的五多戰略，所以這也不難說明近年來許多茶企紛紛想上市的原因。”朱丹蓬表示。

朱丹蓬補充，“中國茶葉主要覆蓋內銷和外貿。外貿這部分是公司的主體，但近幾年外貿并不景氣，公司可以建立更多線下門店，提升整個體驗感以及和消費者之間的粘性去提升市場占有率。未來公司除了烏龍茶外，還應將普洱茶作為一個重點品類。”

關鍵詞： 中國茶葉 第一股