晶云藥物在成立之初就主攻美國(guó)市場(chǎng)，從而導(dǎo)致其大部分業(yè)務(wù)收入都來(lái)自于海外。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，全球市場(chǎng)行業(yè)復(fù)合增速預(yù)測(cè)為7.5%，市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，行業(yè)增速放緩。面對(duì)海外市場(chǎng)的不確定性，公司如何保障未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)?

近日，蘇州晶云藥物科技股份有限公司(下稱(chēng)“晶云藥物”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，華泰聯(lián)合擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。據(jù)其招股書(shū)，此次擬發(fā)行不超過(guò)1046.317萬(wàn)股，計(jì)劃募資6億元，用于晶型技術(shù)研發(fā)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、創(chuàng)新晶型技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)平臺(tái)建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

成立之初，晶云藥物就聚焦在美國(guó)市場(chǎng)，也正因如此，其業(yè)績(jī)也很受海外市場(chǎng)環(huán)境變化的影響。從近年來(lái)的“成績(jī)單”中就能看出端倪，而當(dāng)前正值關(guān)鍵時(shí)期，這是否會(huì)影響公司未來(lái)的業(yè)績(jī)情況?

另外，晶云藥物的銷(xiāo)售費(fèi)用率相比同行來(lái)說(shuō)，高出均值約一倍。同時(shí)，公司的晶型研發(fā)業(yè)務(wù)是CRO領(lǐng)域中非常小眾，且知識(shí)密集度極高的細(xì)分領(lǐng)域。有研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)行業(yè)的增速將會(huì)放緩。那么，公司如何保障未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?就相關(guān)的問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系公司的相關(guān)人士，得到較為詳細(xì)的答復(fù)。

依賴(lài)海外市場(chǎng)

晶云藥物是一家CRO(研發(fā)外包服務(wù)商)企業(yè)，專(zhuān)注于藥物晶型研究，目前已經(jīng)為全球500多家客戶(hù)完成超過(guò)1000個(gè)化合物的晶型研發(fā)服務(wù)。

IPO前，晶云藥物曾獲得多輪融資。2015年9月，晶云藥物宣布完成1000萬(wàn)美元的A輪融資，由人人公司領(lǐng)投，陳一舟將晶云藥物的商業(yè)模式稱(chēng)為“游戲領(lǐng)域的IP”。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年-2019年，主營(yíng)業(yè)務(wù)中，境外收入金額分別為4686.02萬(wàn)元、1.06億元和7352.6萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為68.33%、82.74%和64.09%，平均高達(dá)71.3%;2018年和2019年，公司創(chuàng)新晶型技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的收入分別為4714.68萬(wàn)元、1690.32萬(wàn)元，全部來(lái)自境外客戶(hù)。

當(dāng)前正值中美關(guān)系緊張的情況，這是否會(huì)影響公司未來(lái)的業(yè)績(jī)情況?

“經(jīng)中華人民共和國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站、美國(guó)貿(mào)易代表辦公室網(wǎng)站等公開(kāi)渠道獲得的查詢(xún)結(jié)果顯示，晶云藥物主營(yíng)業(yè)務(wù)目前并不在美國(guó)貿(mào)易代表辦公室公布的加征進(jìn)口關(guān)稅的中國(guó)商品清單內(nèi)，同時(shí)晶云藥物也不在美國(guó)商務(wù)部‘實(shí)體清單’中。據(jù)此判斷，中美關(guān)系不會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)。”晶云藥物相關(guān)人士告知《投資者網(wǎng)》。

盡管如此，從近來(lái)年的“成績(jī)單”中可看出，晶云藥物業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，尤其2019年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度的下滑。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年期間，公司營(yíng)業(yè)收入分別為0.69億元、1.29億元和1.15億元，2018年和2019年同比增長(zhǎng)87.31%、下滑10.61%;歸母凈利潤(rùn)分別為841.71萬(wàn)元、3625.34萬(wàn)元和3264.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)330.71%、下滑9.94%。

針對(duì)2019年業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，公司的相關(guān)人士稱(chēng)，“主要是由于公司2019年在研發(fā)投入上較上年進(jìn)一步增長(zhǎng)，再結(jié)合上述創(chuàng)新晶型技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)收入的波動(dòng)的影響，造成2019年公司利潤(rùn)較2018年有輕微波動(dòng)。”

查看公司近三年來(lái)的研發(fā)費(fèi)用獲知，2017年至2019年期間，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1224.19萬(wàn)元、1864.62萬(wàn)元和2202.68萬(wàn)元。按公司的說(shuō)法來(lái)看，2019年相比2018年只增加了338.06萬(wàn)元。

“報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)以晶型專(zhuān)利權(quán)益轉(zhuǎn)讓收入為主，銷(xiāo)售收入分成為輔。而晶型專(zhuān)利權(quán)益轉(zhuǎn)讓收入具有單項(xiàng)目金額較大、成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化的項(xiàng)目數(shù)量較少、波動(dòng)較大的特點(diǎn)。”上述人士進(jìn)一步解釋道。

行業(yè)增速放緩如何保未來(lái)？

該公司所涉及的晶型研發(fā)業(yè)務(wù)是CRO領(lǐng)域中的細(xì)分領(lǐng)域。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2018年全球晶型研發(fā)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為12.3億美元，其中美國(guó)市場(chǎng)為5.5億美元，占比45%，中國(guó)市場(chǎng)為1.2億美元。 2018年至2023年，全球市場(chǎng)行業(yè)復(fù)合增速預(yù)測(cè)為7.5%，整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，行業(yè)增速放緩。

那么，在未來(lái)行業(yè)規(guī)模增速放緩的情況下，晶云藥物如何保障未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?公司還有沒(méi)有其他的業(yè)務(wù)布局?

“在晶型研發(fā)服務(wù)以外，公司以創(chuàng)新晶型技術(shù)自主開(kāi)發(fā)為切入點(diǎn)，逐步將研發(fā)管線擴(kuò)展到高技術(shù)壁壘的創(chuàng)新晶型原料藥產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及首仿藥產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，產(chǎn)品在國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廣泛布局。”晶云藥物相關(guān)人士表示，公司創(chuàng)新晶型技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的研發(fā)項(xiàng)目已覆蓋癌癥、自身免疫類(lèi)疾病、血液類(lèi)疾病、心腦血管疾病等多個(gè)疾病領(lǐng)域，并在廣泛關(guān)注的關(guān)鍵靶點(diǎn)取得突破。當(dāng)這些項(xiàng)目相繼到達(dá)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)后，將為公司營(yíng)收帶來(lái)新的突破。

此外，還有一個(gè)現(xiàn)象引人注意，就是晶云藥物的費(fèi)用率偏高問(wèn)題，并且還明顯高于行業(yè)可比公司平均水平。2017年至2019年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為9.39%、11.42%、8.47%，行業(yè)可比公司均值分別為5.61%、3.59%、3.36%，銷(xiāo)售費(fèi)用率比行業(yè)可比公司平均值高出約一倍。

為何晶云藥物的銷(xiāo)售費(fèi)用率高于同行?其主要原因都有哪些?該公司相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示：“公司銷(xiāo)售費(fèi)用率高于同行業(yè)平均水平，主要系公司與合作伙伴推廣開(kāi)發(fā)客戶(hù)的業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生較大金額的傭金與商務(wù)服務(wù)費(fèi)用所致。”

為此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期間費(fèi)用率偏高，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)額低，或者是利潤(rùn)率低。晶云藥物期間費(fèi)用率高企，可能與其業(yè)務(wù)范圍過(guò)于單一有關(guān)，提供一站式系統(tǒng)化解決方案的服務(wù)是目前多數(shù)行業(yè)降本增利的有效模式。CRO企業(yè)若能在經(jīng)營(yíng)中提供一體化服務(wù)，可以在增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與客戶(hù)黏性的同時(shí)，在終端銷(xiāo)售和運(yùn)營(yíng)管理上實(shí)現(xiàn)降本增效的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。而晶云藥物目前施行的單個(gè)項(xiàng)目核算模式，決定了其在成本管控方面不具備上述一體化服務(wù)的優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)這一說(shuō)法，晶云藥物表示：“公司目前體量不夠大，規(guī)模效應(yīng)不明顯，確實(shí)存在期間費(fèi)用率偏高的情況。但隨著公司另一主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新晶型技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的不斷發(fā)展，并幫助公司在業(yè)績(jī)上進(jìn)一步提升后，期間費(fèi)用率偏高的情況將得到轉(zhuǎn)變。”

關(guān)鍵詞： 晶云藥物IPO 費(fèi)用率