自上周五(8月7日)，國際金價從暴漲突然轉為調整。

跌得最狠的是8月11日，COMEX黃金期貨收跌5.78%報1921.8美元/盎司，創2013年6月以來7年最大跌幅。8月11日，COMEX白銀期貨也大跌15.02%。

8月12日，國際金價繼續下跌，COMEX黃金一度下跌超3%，COMEX白銀一度大跌超過9%。

而受國際金銀價暴跌的影響，8月12日，國內期貨市場方面，早盤滬銀滬金期貨主力開盤跌停。

當天，上金所發布公告稱，近期影響市場運行的不確定性因素較多，金銀價格持續雙向大幅波動。請各會員單位繼續做細做好風險應急預案，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。交易所將視情況采取風控措施，維護市場平穩運行，保護投資者利益。

但神奇的是，8月12日在早上暴跌之后，國際金價隨后出現了驚天大逆轉。截至記者發稿時，現貨黃金的倫敦金現漲幅已超1%，COMEX黃金期貨日內跌幅已縮窄至下跌0.2%。

黃金股集體暴跌

受此金價影響，A股的黃金股集體大幅下挫，個別黃金概念股出現跌停。

從黃金行業指數(申萬二級)來看，8月12日下跌5.94%,跌幅較8月11日4.80%進一步放大。

自8月7日金價暴跌以來，截止8月12日，僅4個交易日，黃金指數下跌了14.49%，是104個申萬二級行業指數中跌幅最大行業指數。

8月12日，截至收盤，赤峰黃金跌停，中金黃金跌8.14%，銀泰黃金跌6.23%，紫金礦業、華鯨太業、山東黃金等跌幅皆超過5%。

而黃金ETF也受挫，國內9只黃金ETF跌幅超過5.5%。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“黃金是這段時間漲幅較大的資產，但沒有只漲不跌的資產，在突破2000美元每盎司之后黃金的獲利回吐壓力巨大，一旦有風吹草動就會出現大幅下挫。”

在暴跌之前的一個多月，黃金開啟了一輪大漲行情。從7月17日開始啟動(1809美元/盎司)，迅速在7月27日突破了2011年的歷史高點(1911美元/盎司)，之后繼續上漲，截至8月7日(2075美元/盎司)總共漲幅為14.7%。

楊德龍認為，黃金今年上漲的邏輯非常清晰，主要原因是受到疫情影響，全球經濟陷入衰退，美聯儲帶領全球央行放水推高了黃金價格。

“但黃金價格在不斷創出新高之后，風險也在不斷加大，國際金價上周五剛剛刷新歷史新高并逼近2100美元每盎司，投資者大舉買入黃金來避險，本身會加大黃金的投資風險，黃金ETF自6月以來首次出現連續資金流出，可見部分投資者已經開始獲利了結。周二黃金價格即開始出現一定回落，周三則出現重挫，現貨黃金日內一度大跌6%，較高點下跌130美元，白銀價格也出現重挫，盤中一度重挫逾15%。”楊德龍說。

博時黃金ETF基金經理王祥表示，黃金市場的調整預期其實已經發酵了一段時間，短期內快速涌入的投機資金助推了黃金價格不斷刷新歷史高點，卻也帶來了市場穩定性下降的隱患。COMEX黃金期貨非商業頭寸近期的持續增長暗示了潛在波動加劇的可能，而基于經濟復蘇改善的預期也提升了前期獲利豐厚的投資者兌現了結的沖動。

王祥指出，昨夜貴金屬市場重挫的驅動性事件是俄羅斯宣布新冠疫苗研制成功，并將在10月份投入量產。從歐美市場的整體反應看，投資者對俄羅斯疫苗本身是仍存疑慮的，畢竟其縮短了正常研發所需的三期臨床試驗環節，標稱的兩年抗體有效性在試驗時間如此短的情況下是難以令人信服的。盡管如此，疫苗競爭本身已不僅是衛生領域的事件，而可能延展至政治領域，俄羅斯疫苗的率先宣布無疑將催促更多國家的疫苗研發企業進一步提速，對于全球疫情恢復的邏輯預期顯得愈發堅固，因此受益于經濟低迷與寬松政策的黃金資產在連續的價格飆漲之后出現短期調整并不出人意料。

金價大逆轉

王祥認為，從黃金的中長期邏輯來看，目前需要關注的是全球經濟體，特別是美聯儲對于貨幣政策態度是否發生變化。估計寬松框架難以出現快速扭轉。

此外，由于越發臨近美國大選的時點為了增加競選的資本，短期對外施壓與中美博弈仍可能成為階段性主線而給黃金價格帶來提振。

“貴金屬市場短期出現一定的回撤，更多也可能僅是技術性的折返，以平緩近期過于激進的交易情緒，但不是真正的反轉。市場往往容易從一個極端走向另一個極端，人民幣計價黃金在本就較國際金價非正常的大額貼水的基礎上，在今日的早盤繼續擴大貼水至25元/克(1.8%)，這是恐慌情緒的極致表現，而對于著眼于中長期的配置型交易者而言，卻顯然是難得的再次入場機遇。”王祥說。

事實上，8月12日，黃金在暴跌之后，迎來了驚天大逆轉。

8月12日，早上國際現貨黃金最低時跌至1862美元/盎司，但下午最高達到1949美元/盎司，由低點飚升近5%。截至記者發稿時，現貨黃金倫敦金現的日內漲幅超過1%，而倫敦銀現日內漲幅已超5%。

而期貨COMEX黃金也由早上最低點1872美元/盎司，最高升至1956美元/盎司，由低點上漲4.5%，日內僅微跌。

申萬二級行業的黃金指數也由早盤跌幅逾7%縮窄至收盤時的4.91%。

長城證券的研報分析認為，未來美元指數走弱仍是大趨勢，實際利率也大概率保持下行態勢，貴金屬短期調整不改長牛走勢，回調或帶來較好的補倉機會。而從板塊配置角度看，在經濟、政治不確定性較強的背景下，貴金屬板塊也具備較強配置價值。

VanEck International Investors黃金基金的投資組合經理Joe Foster表示，金價修正只是價格盤整的一種情況，較長期看多的前景仍未改變。他將目標價維持在3400美元/盎司。

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