8月27日，小鵬汽車(XPEV.US)成功在紐交所上市，融資15億美元，成為繼拼多多以來規(guī)模最大的中概股IPO.IPO當(dāng)天小鵬汽車大漲40%，備受市場追捧。

至此，中國已有蔚來、理想和小鵬三家造車新勢力陸續(xù)在美股上市。在外有特斯拉，內(nèi)有蔚來(NIO.US)、理想(LI.US)、吉利(00175)、威馬的電動車市場，小鵬汽車有何獨特的競爭力呢?

華安證券在最新研報中指出，小鵬汽車是目前唯一一個在中國自動輔助駕駛?cè)珬?不包括芯片和雷達)做研發(fā)的OEM廠商。Xpilot/ OTA /Xmart S OS是其最大亮點，分別體現(xiàn)未來“智能駕駛/智能網(wǎng)聯(lián)/智能座艙”三大趨勢。

核心競爭力1:自動駕駛輔助系統(tǒng)XPILOT

自動駕駛輔助系統(tǒng)XPILOT是小鵬核心競爭力。自動駕駛 XPILOT在消費者中認可度高，產(chǎn)品路線圖規(guī)劃清晰。從消費者接受度來看，截至 2020 年 6 月 30 日，在售的 G3/P7 車型中分別有 50%/90%左右的客戶購買了自動駕駛功能。

目前 XPILOT 2.5 已經(jīng)實現(xiàn) 6 項 L2 級自動駕駛功能，包含：1)ASL自動限速調(diào)節(jié)、2)ALC 自動變道輔助;3)ACC 自適應(yīng)巡航系統(tǒng);4)ATC 自適應(yīng)彎道巡航;5)LCC 車道居中輔助系統(tǒng);6)AVP 自動泊車輔助。

從中長期產(chǎn)品規(guī)劃來看，小鵬汽車正在研發(fā)的 XPILOT 4.0 將增加面向城市場景的自動駕駛功能，該版本預(yù)計于 2021 年到 2022 年面世。對于中長期規(guī)劃，小鵬汽車希望在 2024 年到 2025 年能夠?qū)崿F(xiàn)局部場景下的全自動駕駛功能。

小鵬計劃將在明年推出高速自主導(dǎo)航駕駛，功能比特斯拉更完善，將成為XPILOT 3.0的最大亮點。

高速自主導(dǎo)航駕駛簡稱 NGP(Navigation Guided Pilot)，可以讓車輛在特定高速公路設(shè)定導(dǎo)航目的地后，根據(jù)路線指引，實現(xiàn)自主變道、切換高速路線，并在行車中實時選擇最優(yōu)路線。NGP 目前可實現(xiàn)以下功能：①進入匝道;②車道居中;③并入主路時左側(cè)后方車輛檢測識別;④自動變道;⑤自動限速調(diào)節(jié)車速;⑥夜間低光照及多氣候環(huán)境下行駛;⑦識別安全路錐。P7 運用前置四目攝像頭檢測到安全路錐后，會自動引導(dǎo)車輛進入隔壁車道;⑧自動通過收費站。

總體來看，對比小鵬 XPILOT 3.0 的高速自主導(dǎo)航駕駛(簡稱 NGP)與特斯拉Autopilot 的自動輔助導(dǎo)航駕駛(簡稱 NOA)，小鵬 NGP 增加了進入主路時左側(cè)后方車輛檢測識別功能、安全路錐識別功能以及自動通過收費站功能。

同時，XPILOT 3.0 自動泊車功能新增了前向泊車和自主記憶泊車，形成差異化競爭優(yōu)勢。

核心競爭力2:FOTA 迭代升級

XPILOT支持整車OTA，可持續(xù)為用戶交付新功能。OTA(Over-the-Air Technology)全名叫做空中下載技術(shù)，目前智能汽車的 OTA 主要分成兩種：FOTA 和 SOTA.FOTA(Firmware-Over-The-Air，固件在線升級)可對汽車 ECU 進行遠程升級，對動力、電池、乃至自動駕駛相關(guān)的車身控制系統(tǒng)都會造成影響。而 SOTA(Software-Over-The-Air，軟件在線升級)是屬于應(yīng)用層的范疇，比如車載系統(tǒng)的應(yīng)用程序和地圖更新等。

對于汽車廠家來說，只有同時具備 FOTA 和 SOTA 的能力，才能稱為具備了“整車OTA”的能力。特斯拉是汽車行業(yè)第一個實現(xiàn) FOTA 的企業(yè)，國內(nèi)具有自主研發(fā) FOTA功能的廠商有小鵬和蔚來。傳統(tǒng)汽車架構(gòu)復(fù)雜，零部件供應(yīng)商繁多，數(shù)十成百的ECU核心控制邏輯都掌握在供應(yīng)商手里，想要統(tǒng)一刷寫指令實現(xiàn) FOTA 具有技術(shù)困境。小鵬汽車在整車研發(fā)之前，架構(gòu)設(shè)計就考慮到了后期的 OTA，并對不同系統(tǒng)的控制器預(yù)留接口。XPILOT 3.0 的基本輔助功能比如 ACCLCC 等在今年下半年會通過 OTA 的形式逐步向 P7 用戶釋放。

T-Box作為智能網(wǎng)聯(lián)汽車OTA重要硬件基礎(chǔ)，或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)放量。支持 OTA 功能的 T-Box單價約為 700-800 元，取中位數(shù)750 元。根據(jù)中國信息通信研究院于 2019年 8 月提供的數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)車廠前裝 T-Box 大概 20%-30%滲透率，假設(shè)未來 3 年將達到 40%滲透率，按照乘用車每年新增 2000 萬輛計算，用于 OTA 功能的 T-Box 市場規(guī)模將達 60 億元。

整車OTA不僅可以增加汽車殘值，軟件升級帶來的價值重塑使得軟件定義的汽車更加保值。OTA 升級還有可能帶來商業(yè)模式上的創(chuàng)新。

Tesla 引入應(yīng)用商店，車主可以通過購買軟件包進行升級，比如：1)花費 2000 美金實現(xiàn)動力性能加速，針對雙擎版 Model 3 的 Tesla 車主能夠?qū)?0到 60km/h 的時間從 4.4s 縮短到 3.9s;2)通過每個月 9.9 美元的嵌入式高級連接服務(wù)，享受到實時路況、卡拉 OK 和影院模式等功能;3)針對購買 FSD(完全自動駕駛功能)的用戶，額外付費可以擁有智能召喚功能。

核心競爭力3:智能座艙系統(tǒng) Xmart OS

車載智能語音前景廣闊：語音輸入有望成為車載場景下的重要入口。小鵬 P7 搭載了Xmart OS 2.0車載智能系統(tǒng)，車載娛樂芯片使用了最新的高通驍龍 820A，智能語音專門針對車內(nèi)空間進行優(yōu)化。P7 90%的自研應(yīng)用操作，可以通過語音完成，并在多個領(lǐng)域主動推薦智能服務(wù)。該語音助手還可以實現(xiàn)聲源定位，可以自動判斷出聲音來自駕駛員還是副駕，識別準確率 98.6%，之后再對聲音指令做出不同的反應(yīng)。

打造應(yīng)用和小程序生態(tài)：Xmart OS 2.0 支持應(yīng)用商店及支付寶小程序雙重生態(tài)體系，目前已支持超過 100 款應(yīng)用及服務(wù)。支付寶小程序?qū)⒋蛲ㄐ※i汽車賬號，車機系統(tǒng)將和百萬支付寶小程序全面打通，可以通過 P7 的應(yīng)用商店調(diào)用支付寶小程序和 App，用支付寶小程序喚醒控制汽車。P7 目前有五種開啟方式：支付寶小程序、智能手機、智能手環(huán)、NFC 卡片和傳統(tǒng)車鑰匙。

智能座艙是互聯(lián)網(wǎng)時代新的重量級入口，車載消費場景有待開發(fā)。據(jù)中汽協(xié)和廣汽研究院 2019 年數(shù)據(jù)，智能座艙單車價值約 8000 元，其滲透率約 30%。假設(shè)未來三年智能座艙單車價值為 10000 元，滲透率能達到 50%，按照乘用車每年新增 2000 萬輛計算，其市場規(guī)模達 1000 億元。據(jù)我們測算，國人每年在車中花費的時間達到 600 億小時以上，這其中蘊涵巨大市場空間。

智能座艙是互聯(lián)網(wǎng)時代新的重量級入口，車載消費場景有待開發(fā)。據(jù)中汽協(xié)和廣汽研究院 2019 年數(shù)據(jù)，智能座艙單車價值約 8000 元，其滲透率約 30%。假設(shè)未來三年智能座艙單車價值為 10000 元，滲透率能達到 50%，按照乘用車每年新增 2000 萬輛計算，其市場規(guī)模達 1000 億元。據(jù)我們測算，國人每年在車中花費的時間達到 600 億小時以上，這其中蘊涵巨大市場空間。

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