董事長婚外情帶來的風波還未平息，博雅生物(300294.SZ)就要“易主”了。在業績頹勢不減的情況下，華潤醫藥控股的接盤能否讓博雅生物的業績恢復增長?

業績下降 上市公司“易主”

9月28日，博雅生物發布公告，公司收到控股股東深圳市高特佳投資集團有限公司(以下簡稱高特佳集團)的通知，其與華潤醫藥控股有限公司(以下簡稱華潤醫藥控股)簽訂《投資意向協議》，高特佳集團將其持有的上市公司不低于6933萬股(占上市公司總股數的16%)股份協議轉讓給華潤醫藥控股，并將其持有的上市公司全部剩余股份的表決權委托給華潤醫藥控股行使。若上述事項最終達成，將會導致上市公司控制權發生變更。同時，公司擬籌劃向特定對象發行股票事宜，華潤醫藥控股擬以現金方式全額認購公司向特定對象發行的股份。

截至該公告日，高特佳集團及其控股子公司深圳市融華投資有限公司共計持有上市公司股份1.29億股(高特佳集團持有1.26億股，融華投資持有253萬股)，占上市公司總股本的29.7491%。

博雅生物在半年報中介紹，公司始終圍繞“世界級血液制品企業、中國制藥企業標桿”的發展戰略，堅持以血液制品為主導的原則，在保障血液制品業務穩定發展的同時，積極發展非血液制品業務，實現血液制品業務、非血液制品業務協同發展。目前，該公司業務主要涉及血液制品業務、天安藥業的糖尿病用藥業務、新百藥業的生化類用藥業務、博雅欣和的化學藥業務以及復大醫藥經銷業務。

2020年上半年，博雅生物實現營業收入13.3億元，同比下降了3.47%;實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1.61億元和1.53億元，同比分別下降了24.42%和23.51%。

2020年上半年，博雅生物有1.75億元的收入來自復大醫藥經銷業務-人血白蛋白，占比為13.2%;有1.62億元收入來自靜注人免疫球蛋白，占比為12.1%;有1.63億元的收入來自人血白蛋白，占比為12.3%

一場婚外情引發的業績頹勢?

事實上，與博雅生物即將“易主”一樣博眼球的是該公司的董事長的婚外情。自稱博雅生物董事長蔡達建妻子的金惠麗發公開信，質疑丈夫在“外遇”事件中，侵害公司利益。金惠麗公開信中舉報蔡達建涉嫌假公濟私，利用權力侵占公司財產，導致無心工作造成重大并購失誤。

對于這一事件，高特佳集團在接受媒體采訪時表示：第一，《公開信》涉及董事長家庭私事，公司對此不便回應;第二，《公開信》涉及情況不會對公司各項經營業務正常開展造成影響。2020年年初，深圳市高特佳弘瑞投資有限公司已承接并負責全部募、投、管、退業務，相關資產、人員與集團分立，獨立經營運作，任命黃青為高特佳弘瑞董事長并組建新一屆領導團隊，蔡達建不參與高特佳弘瑞決策及管理。《公開信》所涉及情況不影響公司經營運作的正常開展，不影響各項投資人權益。

但值得注意的是，蔡達建是否因婚外情造成重大并購失誤。《電鰻財經》注意到，舉報信中所指的并購是該公司于2017年對丹霞生物的并購。

2017年4月，高特佳與博雅生物共同成立了一只產業基金，斥資45億元收購血液制品企業丹霞生物。然而，丹霞生物是一家問題公司，就在并購進行的同時，由于丹霞生物違反了《藥品管理法》的相關規定，被廣東省食品藥品監管局收回了《藥品GMP證書》，公司暫停生產。

然而，這并沒有阻止該并購的完成。業內人士很難理解博雅生物和其控股股東要并購一家被迫停產的企業。

就是在市場不理解該公司的并購行為的同時，博雅生物的日常經營也出現了問題。以血液制品業務為例。2016年，博雅生物血液制品業務的營收和凈利潤分別為5.29億元和1.92億元，較上一年同比增加54.43%和49.34%，處在高速增長階段。然而到了2019年，這兩個數字分別為10.34億元和2.84億元，盡管該業務營收和凈利潤的絕對值在不斷增加，但是同比上一年的增速卻在不斷下降，甚至在2019年出現了負增長。

另外，博雅生物的現金流也出現了狀況。最近四年，博雅生物的經營性現金流金額分別為1.99億元、-2381.62億元、3490.27億元和-1.15億元，合計為0.35億元。但是，同期的凈利潤卻分別為2.72億元、3.57億元、4.69億元和4.26億元，合計為15.24億元。由此可見，該公司的凈現比僅為2.3%，盈利質量堪憂。

2012年上市的博雅生物在過去幾年基本保持著高速增長，2014年至2018年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為25.43%、25.77%、115.27%、25.66%和31.56%。然而，2019年該公司的增長戛然而止，扣非后凈利潤下降了7.87%，業績增長已現頹勢。

大咖接盤 業績能否恢復增長?

現在華潤醫藥控股即將接盤博雅生物，該公司的業績能否恢復增長?公開資料顯示，華潤醫藥是一家綜合醫藥公司，業務范疇覆蓋醫藥及保健產品的生產、分銷及零售，成立于2007年，于2016年在香港上市，是中國前五大醫藥制造商和中國前三大醫藥產品分銷商。

制藥板塊，華潤醫藥生產超過540種藥品，產品組合包括化學藥品、中藥、生物制劑以及營養保健品，覆蓋廣泛治療領域，包括心血管、消化道和新陳代謝、大容量靜脈注射液、兒科、呼吸系統等。國人熟知的999、東阿阿膠、雙鶴、紫竹、江中等也是華潤醫藥旗下的品牌。

分銷板塊，華潤醫藥還有178個物流中心構成的全國性分銷網絡，戰略性覆蓋中國28個省、直轄市 及自治區。此外，華潤還有中國最大零售藥房網絡之一，以華潤堂和德信行等 全國或地區性的優質品牌來經營超過850家零售藥店。

2020年上半年，博雅生物的研發費用為4202萬元，同比下降了10.64%。從今年年初至9月28日收盤，博雅生物的股價上漲了29.5%，同期所屬板塊的漲幅為36.12%。

關鍵詞： 退意 博雅生物易主