隨著全國(guó)疫情防控趨于穩(wěn)定，在消費(fèi)提振下，經(jīng)濟(jì)生活也出現(xiàn)快速恢復(fù)，與此同時(shí)，布局大消費(fèi)的相關(guān)權(quán)益基金業(yè)績(jī)也初現(xiàn)升勢(shì)。《電鰻快報(bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，上證指數(shù)自3月24日以來(lái)開(kāi)始了穩(wěn)健的上攻態(tài)勢(shì)，55個(gè)交易日累計(jì)上漲9.76%;在3200余只主動(dòng)管理型偏股基金中，共有21只區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)40%。然而，卻有27只基金在逆勢(shì)下跌，成為這個(gè)夏天最寒冷的角落。

華商基金張永志跌幅第一

據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，截至6月12日收盤(pán)，上證指數(shù)自3月24日以來(lái)持續(xù)穩(wěn)健上漲，從2660.17點(diǎn)上漲至2957.12點(diǎn)，55個(gè)交易日足足上漲了259.57點(diǎn)，累計(jì)上漲9.76%。A股創(chuàng)下反彈以來(lái)的新高，醫(yī)療、消費(fèi)領(lǐng)漲，石油和鋼鐵也引領(lǐng)資源類股上漲。同花順(300033,股吧)iFinD最新統(tǒng)計(jì)，在大盤(pán)反彈的這55個(gè)交易日里，3200余只主動(dòng)管理型偏股基金中，有27只基金出現(xiàn)了逆勢(shì)下跌，成為這個(gè)夏天的大冷門(mén)。

據(jù)跌幅榜首位的則是華商基金張永志獨(dú)自管理的華商雙翼平衡，3月24日以來(lái)累計(jì)回報(bào)率為-5.99%。

該基金不管是短期業(yè)績(jī)還是中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，均處于行業(yè)墊底水平。《電鰻快報(bào)》注意到，近1周、近1月、近3月、近6月，該基金回報(bào)率分別為-0.58%、-4.52%、-9.99%、-10.46%，同期同類基金平均回報(bào)率分別為0.95%、2.99%、6.46%、14.51%，典型的逆勢(shì)下跌令其排名墊底;中長(zhǎng)期看，今年來(lái)、近1年、近2年、近3年，該基金回報(bào)率分別為-12.05%、-7.33%、-10.15%、-6.33%，同期同類基金平均回報(bào)率分別為10.75%、30.91%、28.44%、37.85%，排名更是毫無(wú)懸念的墊底。也就是說(shuō)，不管是短期還是中長(zhǎng)期，這只基金還沒(méi)有盈利過(guò)，別人的大漲三成、四成，似乎與它沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)。

張永志被給了銀行股

據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，雖然大盤(pán)在3月底以來(lái)實(shí)現(xiàn)了上漲，但銀行股卻表現(xiàn)差強(qiáng)人意。銀行板塊距離全面破凈，僅4步之遙。截至6月12日，在A股上市的36只銀行中，已有32只跌破凈資產(chǎn)，破凈率逼近90%。目前碩果僅存的銀行為寧波銀行(002142,股吧)、招商銀行、常熟銀行(601128,股吧)和紫金銀行(601860,股吧)。其中紫金銀行的市凈率為1.02倍，也處于危險(xiǎn)邊緣。

在權(quán)益基金中，表現(xiàn)最差的且由張永志管理的華商雙翼平衡混合，恰好重倉(cāng)銀行股。前頭號(hào)重倉(cāng)股是寧波銀行，持倉(cāng)占比為4.23%，該股一季度累計(jì)下跌18.08%。二號(hào)重倉(cāng)股為平安銀行(000001,股吧)，該股該股一季度累計(jì)下跌22.49%。江陰銀行(002807,股吧)、張家港行(002839,股吧)、中信銀行也躋身該基金前十大重倉(cāng)股中，持倉(cāng)占比分別為2.64%、2.44%、1.40%，三只銀行股一季度分別下跌12.05%、7.41%、16.05%，二季度以來(lái)三只股票繼續(xù)下跌2.28%、3.64%、2.70%。

《電鰻快報(bào)》從行業(yè)配置上發(fā)現(xiàn)，張永志管理的華商雙翼平衡混合第一重配行業(yè)是金融板塊，持有金融業(yè)市值為502.06萬(wàn)元，占基金資產(chǎn)凈值比例為13.58%;其次是制造業(yè)，持股市值為431.61萬(wàn)元，占基金資產(chǎn)凈值比例為11.67%。

有券商研報(bào)顯示，銀行股估值目前處于歷史低位，即2014年左右的水平，部分銀行股股票甚至是創(chuàng)新低。銀行業(yè)今年以來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，一季報(bào)無(wú)論是盈利增速和資產(chǎn)質(zhì)量均超預(yù)期，股價(jià)和基本面背離日趨嚴(yán)重。

值得注意的是，銀行股股價(jià)的跌跌不休，部分投資者選擇“用腳投票”。今年一季度銀行股是主動(dòng)型基金撤離的重災(zāi)區(qū)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金的銀行持倉(cāng)市值減少了960億元，持有的上市銀行家數(shù)從36家減少到31家。單季度減持比例為2016年以來(lái)的最高水平，減持集中于龍頭銀行，部分前期漲幅較高的銀行股集中出現(xiàn)基金獲利了結(jié)的情形。

遭遇投資者“用腳投票”

不止華商雙翼平衡混合業(yè)績(jī)敗北，《電鰻快報(bào)》還發(fā)現(xiàn)，張永志管理的其他基金在近三個(gè)月幾乎全部墊底。

張永志在基金一季報(bào)中分析了債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的走勢(shì)，“一季度債券市場(chǎng)開(kāi)局比較平淡，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于 2020 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)寄予了較好的期待，所以預(yù)期貨幣政策不會(huì)大水漫灌，直到春節(jié)前新冠疫情開(kāi)始蔓延，國(guó)內(nèi)貨幣政策開(kāi)始出現(xiàn)了明顯的邊際寬松，之后隨著疫情在海外的超預(yù)期擴(kuò)散，美國(guó)國(guó)債收益率大幅下行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率也出現(xiàn)明顯下行，十年國(guó)債收益率一度創(chuàng)下近二十年低點(diǎn)。”他認(rèn)為，一季度股票市場(chǎng)開(kāi)局延續(xù)了去年以來(lái)的火熱局面，電子半導(dǎo)體類股票領(lǐng)漲市場(chǎng)，即使國(guó)內(nèi)遭受疫情影響單日跌幅較大，也沒(méi)有改變半導(dǎo)體領(lǐng)漲市場(chǎng)的格局，直到疫情開(kāi)始蔓延到海外，因?yàn)榘雽?dǎo)體需求受海外市場(chǎng)影響較大，加上半導(dǎo)體類個(gè)股前期漲幅較大，所以之后開(kāi)始了一輪較大幅度的調(diào)整，帶動(dòng)整個(gè)a 股出現(xiàn)回調(diào)。

《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，在2018年兩只債券構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約時(shí)，華商回報(bào)1號(hào)和華商雙債豐利就曾大幅下跌，當(dāng)年華商基金曾用固有資金申購(gòu)華商雙債豐利2.5億份，申購(gòu)華商回報(bào)1號(hào)6600萬(wàn)份，占基金份額的比例均在50%以上，這也是截止今年1季度末兩只基金的資產(chǎn)規(guī)模仍然能夠達(dá)到3.12億元和0.77億元，未在清盤(pán)線以下的重要原因。這兩只基金恰由張永志管理。

而華商雙翼平衡混合一季報(bào)還披露：自 2020年 1 月 1 日至 2020 年 3 月 31 日，該基金存在連續(xù)二十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形;自 2020 年 1 月 1 日至 2020 年 3 月 31 日，該基金存在連續(xù)六十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形。

在促進(jìn)基金規(guī)模增長(zhǎng)的措施方面，張永志在基金一季報(bào)中稱：組織相關(guān)部門(mén)加大持續(xù)營(yíng)銷力度，在托管行銷售方面加大營(yíng)銷力度;加強(qiáng)與其它潛在銷售機(jī)構(gòu)的合作，有針對(duì)性地尋找銷售機(jī)構(gòu)，拓寬渠道和客戶資源;加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資者充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)。

也就是說(shuō)，張永志并未在業(yè)績(jī)提升上找規(guī)模提升的因素。《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，基金業(yè)績(jī)逆勢(shì)下跌，公司是無(wú)法通過(guò)加強(qiáng)銷售來(lái)吸引吸引投資者申購(gòu)的。

關(guān)鍵詞： 華商基金 張永志 銀行股