火熱行情下，A股掀起了上市公司大股東減持潮，券商大股東們“逢高減持”的戲碼再度上演。

根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月1日~9日，7個交易日，券商指數(shù)漲幅達35.16%。與此同時，本月以來，多家券商發(fā)布了大股東擬減持公司股份計劃。這其中，南京證券(601990.SH)第三大股東剛剛完成上一輪減持，就馬不停蹄地公布了下一輪計劃;而東方財富(300059.SZ)幾乎在披露控股股東一致行動人減持計劃的同時，又公告了發(fā)債融資相關事宜。

密集減持

據(jù)《中國經營報》記者統(tǒng)計，7月以來，至少已有9家券商發(fā)布了持股5%以上股東或其他大股東擬減持公司股份的公告。多數(shù)減持計劃擬在半年內完成，同時大股東們多以“自身資金需求”為由，減持在上市券商IPO之前取得的股份，近5億券商股將被減持。從減持頻率來看，部分中小券商的股東“套現(xiàn)”心切。

7月14日晚間，華安證券(600909.SH)發(fā)布《持股5%以上股東減持股份計劃公告》。根據(jù)公告內容，華安證券第二大股東安徽出版集團有限責任公司(以下簡稱“安徽出版集團”)擬通過集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過2000萬股，減持比例不超過0.55%。計劃減持期間為2020年8月6日~2021年2月2日。

安徽出版集團對華安證券的上一輪減持發(fā)生在2019年10月11日~2020年4月8日，減持價格區(qū)間為6.30~7.65元/股。這一輪減持也踩對了節(jié)奏，減持區(qū)間內，華安證券股價上漲了21.92%。

近期華安證券不只被一家重要股東減持。根據(jù)6月下旬公告，東方創(chuàng)業(yè)(600278.SH)計劃于2020年7月10日~2021年1月5日減持華安證券。此外，7月7日晚間，江蘇舜天(600287.SH)公告稱，2020年3月6日至2020年7月6日，公司通過集中競價交易方式累計減持華安證券股票3395.69萬股，成交金額2.93億元。

從減持頻率來看，南京證券第三大股東江蘇鳳凰置業(yè)有限公司(以下簡稱“鳳凰置業(yè)”)也急于減持“套現(xiàn)”。7月9日，鳳凰置業(yè)函告南京證券，2020年2月10日至2020年7月8日期間，其已通過集中競價方式完成1月11日披露的減持計劃，原計劃交易區(qū)間為今年2月10日至8月8日。

此外，7月以來，還有紅塔證券(601236.SH)、第一創(chuàng)業(yè)(002797.SZ)、國泰君安(601211.SH)等券商紛紛披露股東減持計劃。另外，券商概念股方面，東方財富、哈投股份、華創(chuàng)陽安(600155.SH)是被減持的對象。

一位市場人士向記者指出，大股東減持一般都是要套取資金，投入其他領域。目前整體上資金充裕，為了不讓手里的資金貶值，機構通常都會把資金全部投入各個領域，甚至于加杠桿投資。但就股市來說，套現(xiàn)出來的資金(包括減持和質押)，一般都會投入實業(yè)。

股東們的信息優(yōu)勢

不過，從歷史情況看，上市公司的“套現(xiàn)”計劃也不一定每次都能如愿。例如，在東方創(chuàng)業(yè)拋出最近一輪減持計劃之前，其還曾計劃在2018年5月25日~2018年11月20日、2018年12月14日~2019年6月11日這兩個時間段分別減持華安證券。但這兩次減持計劃并未最終實施，根據(jù)華安證券相關公告，東方創(chuàng)業(yè)第一次減持計劃未實施，是因為“公司股票價格2018年5月25日至6月18日在最低減持價格附近波動，自2018年6月19日起至減持時間區(qū)間屆滿未達到最低減持價格，故在減持時間區(qū)間內東方創(chuàng)業(yè)未實施減持計劃”。

關于第二次未完成減持的情況，華安證券公告內容稱，因市場情況等因素，在減持時間區(qū)間內東方創(chuàng)業(yè)未實施減持計劃。不過，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，第二次擬減持區(qū)間(2018年12月14日~2019年6月11日)，華安股價漲幅達24.02%。

從最近發(fā)布大股東減持公告的券商來看，其股價在減持公告發(fā)布后的幾天內，有可能呈現(xiàn)下跌走勢，但也不排除股價繼續(xù)走高的趨勢。

上述市場人士向記者指出，大資金進出個股發(fā)布公告的慣例，會對市場心理產生影響。而在實際的減持過程中，也會產生所謂的沖擊成本，這種沖擊成本會對原本的減持方案產生比較大的影響，甚至于導致減持失敗。

他進一步分析，通常情況下，能夠成功實施減持方案的，一般都是在趨勢向下時進場，趨勢向上時減持。“對機構來說，價格不是問題，關鍵在于套現(xiàn)。如果要順著市場操作，在漲跌停板的限制下，很有可能無法完成相應的動作。”

在摩根士丹利華鑫基金數(shù)量化投資部王應林看來，相較于一般的投資者，公司的主要股東具有獲取企業(yè)內部信息的優(yōu)勢，理論上也更加了解公司的經營管理情況和企業(yè)估值之前的匹配程度，因此主要股東的增減持行為將在很大程度上影響市場對上市公司發(fā)展前景的預期，進而直接影響上市公司的股價。“一般來說公司估值水平較高，擬增減持股份占流通盤比例越大，股東增減持行為對股價的影響也就越大。”

對于周期行情到來時，股東提前完成減持，或是同一股東短期內密集減持的操作，上述市場人士分析，金融市場的套現(xiàn)屬于正常操作，減持節(jié)點也很微妙。比如，7月9日券商股被砸盤以后，往后再減持或許很難有人接盤了。“在大股東眼里，減持是第一要務，不一定減在最高點，只要不是最后一棒砸在手里就好，類似于擊鼓傳花的性質。”

股東減持與券商補血同步

這一廂，券商股東忙減持;另一廂，券商融資“補血”也在進行中。

7月9日晚間，東方財富發(fā)布《關于公司控股股東的一致行動人減持股份的預披露公告》。該公告稱，公司控股股東的一致行動人沈友根先生(持股占公司總股本比例2.69%)，計劃在自本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內，以集中競價交易方式或大宗交易方式合計減持公司股份不超過1.61億股，即不超過目前公司總股本的2.00%。減持原因為股東個人資金需求。

7月13日晚間，東方財富公告稱，公司第五屆董事會第六次會議審議通過了相關議案，同意公司申請注冊發(fā)行總額不超過人民幣50億元(含50億元)的銀行間債券市場債務融資工具。本次融資工具募集資金擬用于公司及下屬公司償還借款、補充運營資金、項目建設等符合國家法律法規(guī)及政策要求的生產經營活動。此外，上述會議審議后，同意同意子公司東方財富證券面向專業(yè)投資者發(fā)行公司債券，其中，非公開發(fā)行債券規(guī)模不超過人民幣50億元(含50億元)，公開發(fā)行債券規(guī)模不超過人民幣80億元(含80億元)。

“這種操作，對股東來說可能效果差不多，對公司層面卻不同。減持之后，資金留在大股東手里，而不是給到公司，對公司本身并沒有太大影響。而另一方面，融資(增持)卻是把那180億元實實在在留在公司里，對公司業(yè)務擴展有幫助。”上述市場人士指出。

另一方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年已有海通證券、南京證券、中原證券、西南證券、浙商證券等9家券商擬通過定增募資總額不超過897.5億元。

值得一提的是，除了部分券商股東計劃于近期內套現(xiàn)，也有券商獲得了股東增持。港交所網站信息顯示，7月13日，中原證券第一大股東河南投資集團通過滬港通在香港以場內交易方式新增持中州證券(1375.HK，中原證券H股證券名稱)315.3萬股，持有股份數(shù)量占中原證券H股股份的8.19%。

就A股市場而言，機構認為，券商板塊行情有望延續(xù)。

長城證券研究所非銀分析師劉文強近日撰文指出，本輪券商板塊走勢源于流動寬松及銀行獲取券商牌照新聞所激發(fā)的做大資本市場機遇，目前處于走完估值修復，正加速享受市場成交量放大行情。其認為，券商有望受益于流動性相對改善、政策工具箱逐漸打開等政策帶來的紅利釋放。節(jié)奏上，仍需密切關注肺炎疫情持續(xù)蔓延影響、中美關系波動、逆周期調節(jié)機制對資本市場所帶來的影響。

關鍵詞： 牛市鼓手 持續(xù)唱多