“沒錢也能充”“為您提供先玩后付游戲充值服務(wù)，會員最高可分9期，賬單按月付!”游戲信用付平臺充多多(運(yùn)營主體：上海希幽信息科技有限公司，以下簡稱“上海希幽”)在手機(jī)應(yīng)用商店及官網(wǎng)等渠道宣傳道。

打開充多多平臺，《中國經(jīng)營報》記者看到一筆某游戲官方售價6元的點(diǎn)券，在充多多一次性支付為6.54元，也可以使用信用賒購分8個月支付7.42元。此外，還有其他游戲虛擬道具商品的分期金額普遍在幾元至幾百元不等。

為這些小額信用付提供資金的是誰?在充多多充值業(yè)務(wù)游娛玩后的付賒購服務(wù)協(xié)議中，記者看到其合作金融機(jī)構(gòu)列明有濟(jì)南雄鑫商業(yè)保理有限公司(以下簡稱“濟(jì)南雄鑫”)等保理公司、陜西文化產(chǎn)業(yè)小額貸款有限公司等小貸公司。小貸公司布局消費(fèi)金融市場已不是新鮮事，但是一向是以對公業(yè)務(wù)為主的商業(yè)保理公司突然切入如此小額的個人“消費(fèi)分期”業(yè)務(wù)，引發(fā)了社交平臺上用戶的關(guān)注。

存在名為保理實(shí)為借貸的法律風(fēng)險

商城平臺與商業(yè)保理公司合作的“消費(fèi)分期”是如何實(shí)現(xiàn)的?

結(jié)合上述賒購協(xié)議可以了解到，用戶購買游戲虛擬商品，充多多將原本對用戶的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)保理公司，即用戶在交易時向商業(yè)保理公司申請應(yīng)付賬款分期的保理服務(wù)，對于用戶來說，也就是交易付款時選擇的分期還款服務(wù)。保理公司則向用戶收取分期手續(xù)費(fèi)，如果用戶逾期，則應(yīng)向保理公司支付相應(yīng)的逾期利息。

商業(yè)保理與消費(fèi)貸款有何不同?根據(jù)裁判文書網(wǎng)一起關(guān)于消費(fèi)分期與保理業(yè)務(wù)的判例顯示，法院判定屬于保理還是借貸，主要關(guān)注點(diǎn)在于審核應(yīng)收賬款是否真實(shí)存在，在操作上將償還款項稱為“利息”。在該起判例中該保理公司被法院認(rèn)定并無放貸資質(zhì)，其連續(xù)多次放貸的行為已構(gòu)成對市場金融秩序的破壞，違反了相關(guān)金融法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。

值得關(guān)注的是，濟(jì)南雄鑫的第一大股東為上海希幽，持股比例99%，而其余1%為自然人楊長林持有，楊長林則是上海希幽的唯一出資人。根據(jù)天眼查顯示，濟(jì)南雄鑫與上海希幽共用同一郵箱與聯(lián)系電話。

北京市盈科(廣州)律師事務(wù)所劉靜律師表示，目前實(shí)踐中商業(yè)保理公司的另一大用途就是在各類消費(fèi)貸款的場景中充當(dāng)資金方，(因此)對于很多線上商城通過嵌入自有或關(guān)聯(lián)的保理公司來實(shí)現(xiàn)“消費(fèi)分期”業(yè)務(wù)模式需要防范法律風(fēng)險。

“在開展此類商業(yè)保理業(yè)務(wù)中，由于商城針對消費(fèi)用戶開展的是分期付款賒賬銷售，如果在協(xié)議里對有關(guān)法律關(guān)系不作明確和限定，商城的行為容易被認(rèn)定為對消費(fèi)用戶提供消費(fèi)貸款的違規(guī)的行為，特別在有關(guān)商業(yè)保理公司與商城存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或者提供商城服務(wù)的機(jī)構(gòu)原先為從事網(wǎng)絡(luò)借貸或小貸業(yè)務(wù)等消費(fèi)金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)的情況下，容易導(dǎo)致有關(guān)商業(yè)保理業(yè)務(wù)被認(rèn)定為名為保理實(shí)為借貸的法律風(fēng)險。”劉靜解釋道。

除了充多多自有的保理公司濟(jì)南雄鑫，其游戲信用付業(yè)務(wù)是否還有其他的保理公司作為資金方提供融資?對此，記者向充多多、濟(jì)南雄鑫發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，尚未取得回應(yīng)。

“如果不上征信，不還沒事”

在采訪過程中，多位業(yè)內(nèi)人士表示，持牌參與消費(fèi)金融業(yè)務(wù)需要相應(yīng)牌照，相比之下商業(yè)保理公司門檻較低。

在充多多平臺上，記者發(fā)現(xiàn)其提供多款騰訊、網(wǎng)易熱門游戲充值渠道以及虛擬裝備道具信用購買服務(wù)。以騰訊Q幣(虛擬貨幣)為例，騰訊官方100Q幣售價為100元人民幣，而充多多平臺可以分8期支付124.12元來獲得100Q幣。如果以100元人民幣騰訊官方售價計算，如果放之于在借貸場景下，其年利率為36.18%。

五道口供應(yīng)鏈研究院院長魯順向記者表示，商業(yè)保理業(yè)務(wù)在國內(nèi)外一直以對公業(yè)務(wù)為主，而今商業(yè)保理針對C端開展擁有消費(fèi)金融場景的消費(fèi)分期業(yè)務(wù)，有規(guī)避消費(fèi)金融牌照獲取門檻之嫌。但是監(jiān)管并無明文規(guī)定，商業(yè)保理不能開展ToC業(yè)務(wù)。“從市場環(huán)境來說，商業(yè)保理實(shí)際上是需要買方高度配合的業(yè)務(wù)，獨(dú)立第三方保理公司找到具備實(shí)力的買方并不容易，利潤空間有限。加入消費(fèi)分期賽道從一定程度來說，利潤可觀。”

“如果不上征信，不還也沒事。”在充多多百度貼吧里，一位用戶這樣說道。

西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任陳文認(rèn)為，由于商業(yè)保理未限制過債務(wù)人不可以是個人，因此商業(yè)保理擴(kuò)展到消費(fèi)金融領(lǐng)域具備可行性。當(dāng)前金融開放改革正在積極推動商業(yè)保理公司接入央行征信，本身也對這一業(yè)務(wù)的開展構(gòu)成利好。

“ToB業(yè)務(wù)主要還是基于供應(yīng)鏈中核心企業(yè)風(fēng)險的判斷，而對于ToC業(yè)務(wù)風(fēng)控的核心是對于個體信用風(fēng)險的判斷。開展消費(fèi)分期業(yè)務(wù)的商業(yè)保理公司需要強(qiáng)化對個體信用風(fēng)險的把控能力，在當(dāng)下大多數(shù)保理公司并未接入央行征信的情況下，獨(dú)到的數(shù)據(jù)源和征信手段成為必須。”陳文強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)+保理是否真正具有價值，還在于融資渠道能否打通。當(dāng)下嚴(yán)格監(jiān)管的背景下，諸如網(wǎng)絡(luò)小貸等持牌機(jī)構(gòu)的杠桿日益壓縮，如果保理公司的融資渠道暢通，理論上這一交易結(jié)構(gòu)具備很大吸引力。但監(jiān)管套利只會是暫時的，相應(yīng)監(jiān)管跟上之后，仍會壓縮這一市場空間。

陳文也坦言，考慮到銀行和消費(fèi)金融公司等的存在，保理公司做消費(fèi)金融的整個市場空間并不太大。

保理大學(xué)創(chuàng)辦人、中航銀供應(yīng)鏈學(xué)院副院長方保磊對國內(nèi)保理行業(yè)的創(chuàng)新則充滿信心。他表示，商業(yè)保理做消費(fèi)分期屬于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)普遍較為認(rèn)可。雖然這與國際保理對公的理念一定程度上矛盾，但其在國內(nèi)發(fā)展，應(yīng)結(jié)合國內(nèi)的實(shí)踐來完善商業(yè)保理在中國的應(yīng)用。“保理+消費(fèi)產(chǎn)品能夠拓展客戶，刺激C端客戶的有效開發(fā)，對平臺GMV的提升促進(jìn)作用較大。在拉動內(nèi)需刺激消費(fèi)的同時，結(jié)合金融創(chuàng)新產(chǎn)品和方案，可以促進(jìn)消費(fèi)。當(dāng)然，產(chǎn)品的合理定價非常關(guān)鍵，若出現(xiàn)手續(xù)費(fèi)過高情況，顯然并不符合監(jiān)管的要求，建議主管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管層制定相關(guān)政策加以約束。”

他強(qiáng)調(diào)，ToB到ToC的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，同時伴隨的應(yīng)是風(fēng)險思維和風(fēng)險模型的轉(zhuǎn)換，從大額單一到小額高頻，從風(fēng)險邏輯上運(yùn)用大數(shù)法則和用戶畫像，合理運(yùn)用降低風(fēng)險。“當(dāng)前已經(jīng)有實(shí)踐案例可以證明保理公司在ToC業(yè)務(wù)成功實(shí)踐，例如悅達(dá)保理的話費(fèi)分期業(yè)務(wù)橙分期、富盛資融保理的學(xué)費(fèi)分期業(yè)務(wù)分云。從資金方控制風(fēng)險的角度來說，對于商城平臺通常的做法會有一定保證金的繳納來緩釋風(fēng)險，例如假設(shè)客戶逾期和壞賬率為不超過1%，平臺向資金方繳納放款額度的1%作為劣后或擔(dān)保等措施。”方保磊介紹道。

場景不被看好

不容忽視的是，充多多保理切入的游戲分期場景歷來頗具爭議。

在百度貼吧上，記者看到有多個用戶宣傳充多多額度套現(xiàn)服務(wù)，指引玩家使用分期付款購買游戲虛擬商品后，再打折回收虛擬商品。

麻袋研究員高級研究員王詩強(qiáng)告訴記者，游戲里的消費(fèi)金融市場規(guī)模不大的主要原因是玩游戲充值的客戶比較有限，借錢玩游戲的用戶就更不多。此外，長期沉迷游戲的客戶自制力較差，還款意愿和還款能力值得商榷，銀行、信托等資金方對這類商業(yè)模式認(rèn)可度不高。

“‘消費(fèi)金融+游戲’的商業(yè)模式有很大問題，類似于校園貸，對社會創(chuàng)造的價值較低。金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)該對其提供此類信貸金融服務(wù)，監(jiān)管部門也應(yīng)從國家層面禁止此類業(yè)務(wù)。”

事實(shí)上，消費(fèi)金融+游戲場景的模式此前也經(jīng)歷過實(shí)踐失敗。2014年某銀行推出賒賬快捷充值虛擬游戲幣產(chǎn)品，在2016年該產(chǎn)品宣告終止。

而在過去幾年間消費(fèi)金融在游戲場景中也始終未能形成規(guī)模。

易觀分析金融行業(yè)分析師張凱則對此表示，大部分游戲玩家的單次充值金額本身就會比較小，很多人單次的游戲充值金額在幾元到幾十元，這種額度進(jìn)行分期的意義不大。“同時，這樣的金額，如果只依靠分期，我個人覺得也難以支撐分期機(jī)構(gòu)的正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)，另外一點(diǎn)是，很多游戲玩家是學(xué)生，而教育部早在2017年就明令禁止取消校園貸，這也使得游戲分期機(jī)構(gòu)失去了一大批潛在的用戶群體。”

截至2020年7月16日，記者身處的充多多官方群顯示，在全部1070名成員中，00后(2000年以后出生)的用戶占26%，90后(1990年以后出生)用戶占63%。

關(guān)鍵詞： 保理 消費(fèi)金融