來源茉莉財經MagicFinance

(資料圖片僅供參考)

好久沒看到百億爆款基金了，這應該是2023年首支吧。

早上9點半就聽說招商社會責任混合基金（基金代碼：018309A類；018310C類或D類？）賣爆了。剛開賣半小時，全渠道就賣了20億，到早上11點多已超40億的募集規模。

到下午18點，中國基金報寫募集超100億，但據招商基金內部銷售人士說，確實超過了100億，但具體的募集金額其實還沒統計出來（截止2023年4月24日18點30分）。

毫無疑問的是，原定4天的募集時間，一日售罄。

招商社會責任混合基金限額是30億，即使以100億來算，配售比例就是20%。

其中只有15億開放給A份額，每人限購50萬元（意味著最少只有3000人能買到）；還有15億元開放給D份額（機構直銷渠道？）。

A/D份額分別給額度，印象中還是我第一次看到（也可能我土）。

不過，這個募集數據還是很了不得的，不同于前兩年市場火爆時動輒百億的募集規模，目前的市場環境下已非常難得，弱市募集方能體現實力。

今年，A股市場因為沒有太多增量資金也就是新發基金，機構都在玩砍舊買新的游戲（詳見一枝獨秀的極致行情），造成新能源/消費/醫藥與TMT行業的蹺蹺板效應。

新基金再現火爆發行，一方面是增援資金的到來，也意味著市場信心的逐步恢復。

一、招行爸爸+銷售擇時

本次招商社會責任混合基金的主銷行是招商基金的爸爸——招商銀行。不是開玩笑的那種金主爸爸，是真正的大股東爸爸。

作為零售銀行之王，招行在基金選拔和銷售上都很有一套。在本次爆款基金打造中也不遺余力。

首先是饑餓營銷營銷這一套玩的很溜，用了限額、低配售的方式，從上周開始，招行的客戶經理就對目標畫像客戶進行了全方位的營銷。

除了招商銀行之外，幾乎所有銀行都參與了銷售，僅中信銀行一家就賣出了40億+。各大券商參與銷售的都有十多家。螞蟻、京東等電商渠道全開。

除了營銷方法，更重要的一點是擇時，這里指的是不是基金投資的擇時，而是銷售的擇時。

根據證券日報的統計，4月行情偏向震蕩，新基金發行熱度有所減退。

截至4月23日，新成立基金發行份額達到283.98億份，其中股票型基金和混合型基金分別為40.89億份和31.99億份，占比分別為14.40%和11.26%。

此前3月份新基金發行份額為1442.69億份。

也就是說，僅招商社會責任混合基金一支基金的募集金額，就超過了4月當月全市場股票型+混合型基金的募集總額（截止4月23日）。

以及，2023年4月283.98億份新發基金份額，差過去幾年同期的發行量很多。

同樣是四月份，新成立基金發行份額分別為：

2019年952.52億份

2020年1062.50億份

2021年1391.05億份

2022年835.12億份

2023年238.98億份（截止4.23）

同時，目前市場上新基金發行的競爭對手也少。

Wind數據顯示，截至4月23日，全市場共有123只基金正在發行，另外有27只基金正在等待發行，合計共150只基金新發基金。也就是說，平均一家基金公司都不到一支新基金。

二、為什么是朱紅裕？

招商社會責任混合基金擬任基金經理朱紅裕是本次募集成功的最大重點，因為“業績太好了”。

朱紅裕是一匹黑馬。

在我看來，朱紅裕是大器晚成的。印象中他最早就職于國投瑞銀基金，2010年就嶄露頭角，但隨著2013年國投瑞銀基金管理層的變動，朱紅裕跟隨當時國投瑞銀基金總經理尚健到紅杉中國基金、弘尚資產，2020年才輾轉到了招銀理財，2022年再到招商基金。

2022年4月初來乍到，朱紅裕就發行了他在招商基金的第一支產品——招商核心競爭力混合基金，他火速建倉，抓住了行情，取得不俗業績。

截止2022年12月31日，自2022年4月13日成立以來增長率47.77%，同期業績比較基準收益率-3.73%，超額收益+51.50%。，排名當年同類基金第一（然后該基金就限購了）。

從業績歸因角度，朱紅裕所管理的招商核心競爭力混合基金，自成立后，投資組合大體都維持相對較高倉位，除非市場或宏觀經濟層面出現風險較大的變量。他會選擇偏左側布局的方式應對市場波動，并在多個行業相對均衡地進行配置。

朱紅裕的持股特點會兼顧勝率和賠率，根據產業周期和市場情緒適度交易；重倉股首次買入時熱度較低（不抱團）。他堅持用“資產配置和行業比較”的思維去考慮組合的總倉位和全市場行業的選擇。

總體來說，自成立以來，朱紅裕組合在A股和港股兩個市場、多個行業相對均衡地進行配置，取得了較好的超額回報。

朱紅裕是個深度價值投資者。他的投資框架是逆向投資，均衡布局，追求長期確定性。他堅持用“資產配置和行業比較”的思維去考慮總體倉位和行業選擇；他聚焦自己深度理解的生意和公司，長期關注百余只重點股票，不斷迭代更新、深化認知；力爭在競爭格局好、需求長期向上，同時景氣和預期在底部時“出手”。

盡管多行業覆蓋，但朱紅裕投資的行業集中度較低，從他2022年十大重倉股來看，招商核心競爭力混合A的十大重倉股，市盈率都不高，平均PE只有17倍，但ROE達到16.1%，體現了價值投資理念。

所以不怕基金發不好，就怕基金經理業績不好。

三、新基金準備投什么？

招商社會責任混合基金成立后準備投什么？

從營銷材料中窺見，擬任基金經理朱紅裕的回答是“全市場掃描“商業價值、社會價值”統一的好公司”。

朱紅裕將基于對產業升級變遷時代背景的理解，考慮疫后復蘇進一步驅動經濟修復，結合本基金的“社會責任”主題，從提升產業鏈效率、便利生產生活、創造社會福利、促進可持續發展等角度，全市場捕捉多個細分領域的投資機會。

第一是公用事業方向，如電力行業。在“中特估”背景下，電力行業作為國民經濟重要的基礎性行業，在我國實行行政許可制，準入門檻較高，大多數公司以央國企為主。價值重估和國企改革持續推進，疊加新型電力系統的融合能力提升、運行效率提高，在國民經濟發展過程中一直肩負著社會責任的電力部門未來的股東回報也或將有明顯改善。

第二是TMT賽道，頂層設計加持以及企業自發驅動之下，TMT的投資機會由需求和供給兩個維度共同催生。GPT相關產業鏈在過去一段時間熱度較高，但具體到選擇標的來說，仍然應該堅持結合基本面進行布局

第三是消費行業，消費復蘇仍是當前經濟修復的重要“抓手”，大城市地鐵客流量已連續維持高位，助力消費場景修復，將綜合考慮短期修復性機會和細分領域及標的本身長期成長性，尋找優勢更加明顯的細分領域。

第四是制造業，如高端制造（軍工），軍費持續提高、長期降本確定性較高，疫后裝備更新換代、新型號加速列裝，營收大概率提升。此外，化工領域中的輕工/造紙/新材料等和機械行業中的通用設備/專用設備等也值得關注。

第五是醫藥，尤其是麻醉板塊。部分領域長期需求確定性較強、降價壓力較小，伴隨著疫情防控優化，需求或將維持高增，關注產品管線豐富、研發實力處于行業前列的優質公司。

第六是生產性服務業，給全球化的偉大企業做配套服務的公司，如檢測行業，他們的生命周期以及長期價值創造能力有可能超過偉大企業本身，因為下游客戶更分散、受經濟波動影響更小，網絡效應明顯。

OK，讓我們拭目以待。

因為算上這30億，朱紅裕已到百億管理規模了，打法和之前又不怎么一樣了。

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